智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報稱，財政部和稅務(wù)總局宣布取消鋁材以及銅材出口退稅。本次退稅取消涉及我國94%的鋁材出口和50%的銅材出口，覆蓋范圍較廣。中信證券認(rèn)為短期國內(nèi)鋁銅供需格局以及價格壓力難免。同時由于海外對我國鋁銅依存度較高，海外價格和加工費上漲成為趨勢，顯著利好出海企業(yè)。長期內(nèi)外價格趨同有望支撐我國鋁銅格局改善，同時加工產(chǎn)能出清預(yù)計顯著利好我國鋁銅加工龍頭企業(yè)。

　　2024年11月15日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布調(diào)整出口退稅政策的公告。取消鋁材、銅材以及化學(xué)改性的動、植物或微生物油、脂等產(chǎn)品出口退稅。公告自2024年12月1日起實施。此前國內(nèi)大部分鋁材、銅材享受13%出口退稅政策。據(jù)Wind，當(dāng)日LME銅鋁價格-0.6%/+5.3%，SHFE銅鋁價格+0.9%/+1.1%。

　　本次取消出口退稅的涉鋁編碼24個，涉銅編碼34個，幾乎涵蓋國內(nèi)主要鋁型材、鋁板帶箔、鋁制條桿等鋁材產(chǎn)品，同時覆蓋較多銅材產(chǎn)品。據(jù)SMM，本次涉及鋁材產(chǎn)品2024年1-9月出口總量達到462萬噸，占國內(nèi)未鍛軋鋁及鋁材出口總量的94%。據(jù)Mysteel，該34類銅材產(chǎn)品2024年1-9月出口總量達到52萬噸，占國內(nèi)未鍛軋銅及銅材出口總量的50%。

　　據(jù)SMM和Mysteel數(shù)據(jù)，政策涉及鋁材和銅材產(chǎn)品2024年1-9月出口總量達到462萬噸和52萬噸，占國內(nèi)鋁銅需求的13.8%和4.7%，鋁材和銅材出口增量達到65萬噸和29萬噸，占國內(nèi)鋁銅需求的2.0%和2.6%。據(jù)SMM測算，截至11月13日，國內(nèi)鋁箔/鋁板帶/鋁型材/鋁錠每噸出口利潤分別為+385/+406/+233 /-1080元。國內(nèi)鋁銅加工競爭激烈，出口利潤已然承壓情況下，我們認(rèn)為退稅取消所致國內(nèi)金屬價格和加工費壓力難免。據(jù)Wind和Wood Mackenzie，2023年我國電解鋁和精煉銅產(chǎn)量約占全球59%和44%，鋁材和銅材出口約占海外需求19.6%和8.5%。退稅取消料將導(dǎo)致海外供給壓力明顯激化，推動海外金屬價格和加工費顯著上漲，出海資源以及加工企業(yè)有望明顯受益。外盤鋁價亦已反映這一趨勢。

　　長期而言，我們認(rèn)為由于海外對我國鋁銅依存程度較高，外盤鋁銅價格預(yù)計持續(xù)提升，接近乃至超過我國水平，從而支撐我國鋁材銅材出口利潤回升，為我國供需格局以及價格提供支撐。此外，據(jù)SMM，截至2024年10月，我國鋁材和銅材企業(yè)平均開工率分別為63.8%和64.6%，當(dāng)前產(chǎn)能過剩情況顯著。我們認(rèn)為退稅取消預(yù)計推動我國鋁銅加工行業(yè)低附加值、高成本產(chǎn)能逐步出清，供需格局逐漸改善，長期顯著利好具備高端產(chǎn)品產(chǎn)能以及出色控本能力的加工行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　海外關(guān)稅政策出臺超預(yù)期，國內(nèi)銅鋁出口下降超預(yù)期，國內(nèi)銅鋁價格以及加工費下降超預(yù)期，海外銅鋁價格以及加工費上漲不及預(yù)期，國內(nèi)銅鋁加工行業(yè)格局改善不及預(yù)期。

　　財政部和稅務(wù)總局宣布取消鋁材以及銅材出口退稅。本次退稅取消涉及我國94%的鋁材出口和50%的銅材出口，覆蓋范圍較廣。我們認(rèn)為短期國內(nèi)鋁銅供需格局以及價格壓力難免。同時由于海外對我國鋁銅依存度較高，海外價格和加工費上漲成為趨勢，顯著利好出海企業(yè)。長期內(nèi)外價格趨同有望支撐我國鋁銅格局改善，同時加工產(chǎn)能出清預(yù)計顯著利好我國鋁銅加工龍頭企業(yè)。九游官方入口