【導(dǎo)語(yǔ)】型鋼的主要相關(guān)產(chǎn)品可以分為原料與成材，原料方面相關(guān)性最高的是鋼坯，成材方面相關(guān)性最高的則是焊管與中厚板。由于型鋼企業(yè)中短流程企業(yè)眾多，因此其價(jià)格走勢(shì)較大程度以來(lái)鋼坯市場(chǎng)的動(dòng)向；焊管與中厚板則是屬于型鋼的競(jìng)品，近年來(lái)對(duì)型鋼市場(chǎng)的威脅相對(duì)一致：2024年兩者對(duì)型鋼的替代效果有所增強(qiáng)。

　　型鋼的直接上游原料為鋼坯，生產(chǎn)過(guò)程可分類為短流程與長(zhǎng)流程。長(zhǎng)流程企業(yè)的軋制費(fèi)用通常在150-200元/噸，而短流程企業(yè)的加工費(fèi)用則因天然氣價(jià)格波動(dòng)在300-400元/噸之間。近些年，短流程企業(yè)在外賣鋼坯需求中的占比達(dá)62%左右，因此，型鋼市場(chǎng)與鋼坯市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度較高。

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　　2020年至2024年，鋼坯與型鋼之間的關(guān)聯(lián)性保持在0.99左右，兩者走勢(shì)幾乎一致。2020年，相關(guān)系數(shù)降至0.978，主要是由于該年為煤改氣改造后的首年，天然氣燃料成本在短流程企業(yè)的生產(chǎn)成本中的占比上升，從而降低了原料成本占比。2022年，它們之間的相關(guān)性達(dá)到了峰值，相關(guān)系數(shù)為0.998。這一年，短流程企業(yè)的產(chǎn)量進(jìn)一步減少，而長(zhǎng)流程企業(yè)的產(chǎn)量繼續(xù)增加，市場(chǎng)供應(yīng)總體充足。此外，2022年，調(diào)坯原料鋼坯短缺情況加劇，導(dǎo)致部分短流程企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)，這使得鋼坯與型鋼的價(jià)差保持穩(wěn)定，使兩者之間的相關(guān)性達(dá)到頂峰。

　　2024年，鋼坯與型鋼的關(guān)聯(lián)性略有下降，相關(guān)系數(shù)降至0.983。其主要原因是當(dāng)市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱時(shí)，型鋼供應(yīng)商的出貨壓力增大，型鋼價(jià)格的下跌幅度通常超過(guò)鋼坯價(jià)格。反之，在市場(chǎng)行情回暖時(shí)，鋼坯的價(jià)格率先上漲，而型鋼價(jià)格則表現(xiàn)出一定的滯后性，這導(dǎo)致兩者關(guān)聯(lián)性有所下降。

　　角鋼與焊管在特定領(lǐng)域內(nèi)存在互替現(xiàn)象，尤其在電力鐵塔行業(yè)，整體替代率維持在10%以內(nèi)。電力鐵塔主要分為角鋼塔與鋼管塔，角鋼塔以其高強(qiáng)度、穩(wěn)定性和成本效益著稱，但其生產(chǎn)工藝靈活性較低，壽命較短且造型單一。隨著特高壓建設(shè)需求的提升，電網(wǎng)輸電能力增強(qiáng)的同時(shí)，也帶來(lái)了更高的線路荷載與機(jī)械載荷，提升了對(duì)鐵塔的安全性、可靠性和經(jīng)濟(jì)效益的要求。相比之下，鋼管塔具備結(jié)構(gòu)緊湊、易于組裝與拆卸、維護(hù)便捷、承載性能優(yōu)異以及耐久性強(qiáng)等特點(diǎn)。在大荷載應(yīng)用中，鋼管塔能夠顯著降低用鋼量及基礎(chǔ)作用力，較傳統(tǒng)角鋼塔減輕約10%-20%重量，展現(xiàn)出顯著的技術(shù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。在電網(wǎng)技術(shù)發(fā)展的背景下，鋼管塔的應(yīng)用比例逐步增加，對(duì)角鋼的需求產(chǎn)生了明顯的替代效應(yīng)。

　　從價(jià)格走勢(shì)的關(guān)聯(lián)性來(lái)看，角鋼與焊管的價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，2020年至2024年間兩者的相關(guān)系數(shù)為0.979，2024年相關(guān)系數(shù)為0.972。具體來(lái)看，焊管2024年均價(jià)較2023年下跌133元/噸，降幅為3.24%；角鋼均價(jià)則較2023年下跌315元/噸，降幅為8%。2024年下游消費(fèi)降級(jí)，角鋼顯示出較高的性價(jià)比，但由于鋼管塔優(yōu)勢(shì)凸顯，導(dǎo)致2024年焊管對(duì)角鋼的替代效應(yīng)增強(qiáng)。

　　焊接H型鋼可以對(duì)熱軋H型鋼形成直接替代，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殇摻Y(jié)構(gòu)加工，在承重構(gòu)件中發(fā)揮較大的作用。焊接H型鋼的主要原料為中厚板，因此重點(diǎn)分析H型鋼與中厚板的相關(guān)性。

　　從H型鋼與中厚板的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，兩者的關(guān)聯(lián)度較高，2020年至2024年間的相關(guān)系數(shù)為0.978。熱軋H型鋼憑借其綠色環(huán)保和性能穩(wěn)定的特性，適用于需要承受較大荷載的結(jié)構(gòu)；而焊接H型鋼則可以根據(jù)客戶需求進(jìn)行尺寸調(diào)整，具有較強(qiáng)的定制能力，滿足不同場(chǎng)景下的特定需求。近年來(lái)，H型鋼與中厚板之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。為降低中厚板的替代效應(yīng)，供應(yīng)端引進(jìn)了相應(yīng)的機(jī)器設(shè)備，能夠根據(jù)客戶需求對(duì)H型鋼進(jìn)行切割處理，顯著提升了H型鋼在鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。從終端采購(gòu)選擇的角度來(lái)看，一方面客戶會(huì)考慮性能要求，另一方面也會(huì)綜合考慮經(jīng)濟(jì)性。在實(shí)際采購(gòu)過(guò)程中，通常會(huì)對(duì)比型鋼價(jià)格與中厚板價(jià)格，同時(shí)考慮焊接成本后做出選擇。

　　2024年，H型鋼與中厚板的價(jià)格關(guān)聯(lián)性回升至0.986，較2023年的0.907提升了0.079。兩者年度差價(jià)平均下滑了130元/噸，主要是由于中厚板價(jià)格下跌幅度更大。具體來(lái)看，中厚板2024年的均價(jià)較2023年下跌了386元/噸，跌幅為9.29%；H型鋼均價(jià)則較2023年下跌了256元/噸，跌幅為6.58%。由于近年來(lái)下游客戶對(duì)鋼材原料的長(zhǎng)度、斷面等要求愈發(fā)增加，焊接H型鋼更能夠滿足客戶需求，這在一定程度上增強(qiáng)了焊接H型鋼對(duì)熱軋H型鋼的替代作用。

　　焊管、方矩管和中厚板作為型鋼的替代品，未來(lái)仍將保持較高的關(guān)聯(lián)性。焊管和方矩管可以在小范圍內(nèi)替代角鋼，主要應(yīng)用領(lǐng)域是電力鐵塔行業(yè)。然而，由于其價(jià)格較高，短期替代范圍不會(huì)擴(kuò)大。中厚板主要通過(guò)焊接H型鋼來(lái)替代熱軋H型鋼。2024-2025年中厚板新投產(chǎn)步伐加快，供需格局從過(guò)去的五年緊平衡向輕微過(guò)剩轉(zhuǎn)變，價(jià)格將震蕩回落，2025年型鋼供需雙增，價(jià)格也將承壓下行為主，預(yù)計(jì)型鋼跌幅或大于中厚板跌幅，兩者之間的價(jià)格差有望擴(kuò)大，從而降低中厚板對(duì)熱軋H型鋼的替代現(xiàn)象。