SMM 11月15日訊：相較于11月第一個周的強(qiáng)勢上漲，本周在美元指數(shù)的持續(xù)攀升下，鋁價呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，滬鋁周線下跌明顯，僅在最后一個交易日觸低反彈，截至日間收盤，滬鋁主連報20780元/噸，周線%。

　　倫鋁方面，走勢與滬鋁相近，在本周最后一個交易日同樣觸低反彈，截至16:00分，倫鋁以1.11%的漲幅報2544.5美元/噸，周線%。

　　據(jù)SMM現(xiàn)貨報價顯示，本周SMM A00鋁現(xiàn)貨報價同樣呈現(xiàn)先跌后漲的態(tài)勢，11月14日SMM A00鋁均價最低跌至20640元/噸，11月15日略有反彈，其報價漲至20830~20870元/噸，均價報20850元/噸，較11月8日下跌860元/噸，跌幅達(dá)3.96%。

　　本周美國10月未季調(diào)CPI年率為2.6%，符合市場預(yù)期，升至三個月高位，止步“六連跌”。但由于特朗普承諾的加征關(guān)稅及減稅政策可能帶來通脹上行壓力，市場預(yù)計明年美聯(lián)儲對降息態(tài)度可能更加謹(jǐn)慎，降息節(jié)奏或?qū)⒎啪彙Ｃ缆?lián)儲-鮑威爾周四也表示當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)情況并沒有表明美聯(lián)儲需要急于降息。此外，周內(nèi)美國前財長建議對華加征關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)聲再起，又為全球市場宏觀面帶來新的不確定性。

　　本周國內(nèi)繼續(xù)釋放積極信號，樓市新政出臺，房地產(chǎn)行業(yè)迎財稅大禮包，11月13日，財政部發(fā)布關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策的公告，明確多項(xiàng)支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，包括減免契稅、增值稅等。契稅優(yōu)惠加大、增值稅免征有望提振房地產(chǎn)行業(yè)。周五國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升明顯。從價格來看，10月份，房價回穩(wěn)的跡象也在初步顯現(xiàn)。綜合來看，國家統(tǒng)計局對房地產(chǎn)市場后期走勢保持樂觀態(tài)度。

　　整體來看，本周國內(nèi)外宏觀面多空交織，前期美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)令有色金屬集體承壓。

　　本周國內(nèi)電解鋁持穩(wěn)運(yùn)行為主，河南某電解鋁企業(yè)仍在停槽檢修中，截止目前停槽總量已經(jīng)達(dá)60多臺，預(yù)計后續(xù)停槽總量有限。周內(nèi)貴州雙元二期擴(kuò)建項(xiàng)目舉行鋁水下線儀式，企業(yè)計劃后續(xù)每天啟動2個電解槽的速度通電，預(yù)計滿產(chǎn)仍需要到年底。綜合來看國內(nèi)電解運(yùn)行產(chǎn)能大穩(wěn)小動為主。

　　海外方面：周內(nèi)印尼某電解鋁廠二期新增產(chǎn)能投產(chǎn)延遲，截止目前共投產(chǎn)3萬噸左右，剩余22萬噸繼續(xù)投產(chǎn)時間待定，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端幾無增量。除此之外，周內(nèi)海外氧化鋁現(xiàn)貨成交價格再度高價成交，海外鋁廠利潤壓縮明顯。

　　周內(nèi)國內(nèi)氧化鋁市場期現(xiàn)背離，現(xiàn)貨市場偏緊維持上漲為主，電解鋁行業(yè)成本重心也整體維持上移。截止本周四，國內(nèi)電解鋁即時完全平均成本約20,893元/噸，較上周四上漲516元/噸，而周內(nèi)國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨大幅下跌，行業(yè)平均盈利轉(zhuǎn)為負(fù)值，截止本周四全國電解鋁平均虧損約253元/噸，行業(yè)利潤較上周四下降1,586元/噸。

　　本周國內(nèi)下游開工整體持穩(wěn)為主，周內(nèi)鋁價連跌，給予下游補(bǔ)庫機(jī)會，九游體育官方網(wǎng)站企業(yè)多按訂單生產(chǎn)為主，另據(jù)家電行業(yè)企業(yè)反饋，海外部分終端擔(dān)心后續(xù)出口關(guān)稅有變動，對國內(nèi)鋁制品及家電制品等產(chǎn)品補(bǔ)庫意愿轉(zhuǎn)好，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋁加工企業(yè)海外訂單情況。

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，周末過后，因無錫、鞏義地區(qū)的集中到貨疊加出庫下滑，本周國內(nèi)鋁社會庫存小幅累庫。截至11月14日，中國電解鋁分地區(qū)社會庫存總計56.5萬噸，相較11月7日的56.3萬噸累庫200噸。

　　SMM預(yù)計，因鋁價出現(xiàn)回調(diào)帶動補(bǔ)庫，疊加目前新疆發(fā)運(yùn)情況仍然反復(fù)，國內(nèi)鋁錠庫存暫時仍或以小幅去庫為主；但因淡季出庫表現(xiàn)整體下滑，后續(xù)出現(xiàn)累庫的風(fēng)險將增大，SM預(yù)計11月下半月國內(nèi)鋁錠庫存將圍繞55-60萬噸附近運(yùn)行。后期庫存拐點(diǎn)何時正式出現(xiàn)，是否會進(jìn)入持續(xù)累庫的階段，仍需密切關(guān)注鋁價大幅波動下游的消費(fèi)情況和主流貨源地的發(fā)運(yùn)是否流暢。

　　基本面上，周內(nèi)西北運(yùn)輸情況有所改善，鋁錠庫存連續(xù)去庫走勢被迫中斷，庫存拐點(diǎn)初步形成，低庫存對期鋁價格支撐或逐步削弱。氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，加之部分企業(yè)減停產(chǎn)干擾，但近期隨著官方針對氧化鋁市場的發(fā)聲等原因，氧化鋁期貨資金情緒回落，期現(xiàn)出現(xiàn)背離的情況，氧化鋁基本面供應(yīng)仍有小缺口，現(xiàn)貨價格仍有支撐。因此，整體而言，國內(nèi)電解鋁依然處于庫存低位且成本走高的狀態(tài)，但支撐力度有所減弱，SMM預(yù)計下周鋁價橫盤整理為主。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)消費(fèi)狀況及國際宏觀情緒的變化。

　　更多詳細(xì)精彩數(shù)據(jù)及內(nèi)容，詳情可關(guān)注SMM于每周四發(fā)布的中國鋁產(chǎn)業(yè)鏈周報！

　　新湖期貨評價稱，鋁價重心大幅回落后，消費(fèi)表現(xiàn)出較大彈性。當(dāng)前供需基本面實(shí)際變化不大，少量產(chǎn)能投放，產(chǎn)量波動較小。消費(fèi)雖有積極性趨弱態(tài)勢，但有較強(qiáng)韌性。短期宏觀預(yù)期仍主導(dǎo)市場情緒。操作上建議關(guān)注宏觀情緒改善后反彈機(jī)會。

　　一德期貨表示，供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區(qū)枯水期沒有減產(chǎn)預(yù)期，貴州小規(guī)模產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，河南廣西地區(qū)因?yàn)槌杀締栴}出現(xiàn)小幅減產(chǎn)。鋁錠去庫，鋁棒累庫，現(xiàn)貨市場繼續(xù)升水，西北運(yùn)輸依舊不暢，預(yù)計11月中下旬陸續(xù)恢復(fù)。終端消費(fèi)方面，工業(yè)型材表現(xiàn)強(qiáng)勢尤其線材，但建材和包裝疲軟，鋁棒加工費(fèi)大幅度下滑。氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場成交價格持續(xù)攀升，海外成交價格達(dá)到750美元/噸，但電解鋁廠原料庫存出現(xiàn)小幅回升。幾內(nèi)亞雖有很多不確定性，且運(yùn)費(fèi)上漲，但幾內(nèi)亞港口暫且觀察出口量尚未受到影響。電解鋁企業(yè)利潤被壓縮，氧化鋁企業(yè)利潤高位。

　　瑞達(dá)期貨002961）表示，基本面上，電解鋁供給方面，因?yàn)樵涎趸X的價格強(qiáng)勢令成本上漲，有冶煉廠已計劃停槽檢修，但整體對供應(yīng)量的影響偏小；需求方面，下游加工企業(yè)因海外需求的提升，在原本淡季的階段訂單及排產(chǎn)情況轉(zhuǎn)暖，淡季對其需求影響或?qū)⒂兴鶞p弱。庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存處于低位，去庫效果表現(xiàn)較好?？傮w來看，滬鋁供需或?qū)⑻幱诠┬杈o平衡狀態(tài)，由于成本端及庫存較低的情況，鋁價受到支撐。

　　廣州期貨表示，近期，在強(qiáng)勢美元打壓下，鋁價跟隨有色金屬集體高位調(diào)整，但表現(xiàn)相對抗跌，主要支撐一是源于原料端氧化鋁表現(xiàn)強(qiáng)勢，二是在于礦端供應(yīng)偏緊。目前國內(nèi)礦端問題仍未解決，海外礦存在邊際增加預(yù)期，但傳導(dǎo)至氧化鋁端供應(yīng)增加仍需一定的時間。短期來看，當(dāng)前國內(nèi)鋁供應(yīng)端增速放緩，且低庫存、高成本局面維持，鋁價繼續(xù)下跌空間有限。后市需謹(jǐn)防氧化鋁供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)松后，價格下跌使得鋁市成本支撐減弱。