事件：公司發(fā)布2024年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.78億元，同比+28.85%，實(shí)現(xiàn)歸九游體育官方網(wǎng)站母凈利潤(rùn)7.78億元，同比+30.79%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.09億元，同比+30.85%，EPS為1.28元。2024年Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.07億元，同比+29.66%，環(huán)比+23.52%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.21億元，同比+33.96%，環(huán)比+29.51%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.87億元，同比+33.04%，環(huán)比+24.97%。

　　制動(dòng)業(yè)務(wù)放量帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)提升，Q3毛利率環(huán)比繼續(xù)回升：2024年前三季度，公司毛利率為21.29%，同比-1.04pct，Q3單季公司毛利率為21.56%，同比-1.05pct，環(huán)比+0.13pct，受下游整車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)的年降壓力，公司毛利率同比依舊承壓，但Q2以來(lái)單季毛利率連續(xù)兩個(gè)季度回升，主要得益于制動(dòng)業(yè)務(wù)放量帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，Q3單季公司智能電控/盤(pán)式制動(dòng)/輕量化制動(dòng)/機(jī)械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量134.57萬(wàn)套/87.35萬(wàn)套/353.14萬(wàn)套/73.10萬(wàn)套，同比分別+33%/+12%/+55%/+17%，環(huán)比分別+25%/+23%/+6%/+24%。

　　新增定點(diǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，可轉(zhuǎn)債募資投建新產(chǎn)能推動(dòng)業(yè)績(jī)潛力釋放：Q3單季公司新增定點(diǎn)項(xiàng)目105項(xiàng)，環(huán)比Q2增長(zhǎng)17%，其中電子駐車(chē)制動(dòng)新增定點(diǎn)50項(xiàng)，盤(pán)式制動(dòng)新增定點(diǎn)25項(xiàng)，線(xiàn)項(xiàng)，主力產(chǎn)品定點(diǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展順利。公司計(jì)劃通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金不超過(guò)28.02億元投建新產(chǎn)能，適配公司持續(xù)增長(zhǎng)的定點(diǎn)項(xiàng)目，加速項(xiàng)目量產(chǎn)，釋放業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。產(chǎn)能建設(shè)主要圍繞現(xiàn)有主力產(chǎn)品與未來(lái)新產(chǎn)品，包括年產(chǎn)60萬(wàn)套電子機(jī)械制動(dòng)（EMB）研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資2.8億元，擬投入募集資金1.9億元，建設(shè)周期32個(gè)月）、年產(chǎn)100萬(wàn)套線(xiàn)控底盤(pán)制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資5億元，擬投入募集資金2.3億元，建設(shè)周期36個(gè)月）、年產(chǎn)100萬(wàn)套電子駐車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）建設(shè)項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資2.6億元，擬投入募集資金2.3億元，建設(shè)周期24個(gè)月）、高強(qiáng)度鋁合金鑄件項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資3.5億元，擬投入募集資金3.1億元，建設(shè)周期32個(gè)月）、墨西哥年產(chǎn)720萬(wàn)件輕量化零部件及200萬(wàn)件制動(dòng)鉗項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資11.6億元，擬投入募集資金10.3億元，建設(shè)周期36個(gè)月），新增產(chǎn)能將于2-3年后集中釋放。另外，公司繼續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品有序量產(chǎn)，Q3線(xiàn)項(xiàng)，電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向新增量產(chǎn)項(xiàng)目1項(xiàng)，高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)新增量產(chǎn)項(xiàng)目5項(xiàng)，機(jī)械轉(zhuǎn)向器新增量產(chǎn)項(xiàng)目4項(xiàng)，機(jī)械管柱轉(zhuǎn)向新增量產(chǎn)項(xiàng)目5項(xiàng)，新品量產(chǎn)進(jìn)展整體環(huán)比Q2有所加速，新產(chǎn)品的量產(chǎn)落地有望繼續(xù)為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)額外動(dòng)能。

　　費(fèi)用管控能力出色，Q3單季費(fèi)用率環(huán)比下降明顯：2024年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用率同比-0.16pct至5.84%，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比-0.10pct至0.99%，管理費(fèi)用率同比-0.12pct至2.46%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比+0.07pct至-0.44%。Q3單季研發(fā)費(fèi)用率環(huán)比-0.84pct至5.42%，銷(xiāo)售費(fèi)用率環(huán)比-0.06pct至0.95%，管理費(fèi)用率環(huán)比-0.25pct至2.32%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比+0.83pct至0.02%，公司憑借出色的費(fèi)用管控能力與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)在Q3推動(dòng)了研發(fā)、銷(xiāo)售、管理費(fèi)用率的環(huán)比下降，進(jìn)一步提升了公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　投資建議：預(yù)計(jì)2024年-2026年公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.91億元、117.53億元、139.93億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.51億元、14.58億元、18.19億元，攤薄EPS分別為1.90元、2.40元、3.00元，對(duì)應(yīng)PE分別為26.12倍、20.61、16.53倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶(hù)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新項(xiàng)目量產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星估值分析提示伯特利盈利能力良好，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對(duì)其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對(duì)該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請(qǐng)發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。