1.央行黨委召開會議強調(diào)，2025年實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕；繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務風險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　昨日夜盤黑色板塊延續(xù)震蕩，16日建筑鋼材成交為11.96萬噸。上周鋼材繼續(xù)減產(chǎn)，其中螺紋仍然轉(zhuǎn)產(chǎn)熱卷。螺紋去庫幅度增大，但熱軋轉(zhuǎn)向累庫，庫存拐點已現(xiàn)。由于近期宏觀預期好轉(zhuǎn)，疊加螺紋持續(xù)減產(chǎn)，庫存持續(xù)走低，部分地區(qū)存在缺規(guī)格情況，導致市場投機需求有所增加，特殊再融資債券發(fā)行，短期促進下游工地資金情況改善，使得建材需求出現(xiàn)淡季不淡的情況；下游貿(mào)易商存在搶出口行為，使得冷軋需求偏強。由于熱軋持續(xù)增產(chǎn)，導致卷螺基本面出現(xiàn)分化。整體鋼材供需矛盾不充分，導致近期鋼價受宏觀預期影響延續(xù)震蕩走勢。但近期焦炭四輪提降落地，受環(huán)保限產(chǎn)及利潤影響，高爐也將陸續(xù)擴大限產(chǎn)，將對原料造成壓力。目前中央政治局和經(jīng)濟工作會議落地，預計鋼材將維持震蕩偏弱的走勢，建議關(guān)注后續(xù)冬儲情況，整體維持重心向下趨勢。

　　1.中央財辦有關(guān)負責同志解讀2024年中央經(jīng)濟工作會議精神表示，擴大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉，提振消費是重中之重。2025年將實施提振消費專項行動，重點是把促消費和惠民生緊密結(jié)合起來。要在增強消費能力、提升消費意愿上下功夫，要在適應消費結(jié)構(gòu)變化、增強供需適配性上做文章。

　　2.焦炭：日照港600017）準一級冶金焦折盤面1763元/噸，山西呂梁準一冶金焦折盤面1790元/噸；焦煤：山西中硫煤折盤面1300元/噸，蒙5折盤面1169元/噸，蒙3折盤面1103元/噸，澳煤折盤面1420元/噸。

　　隨著宏觀預期落地，接下來一段時間面臨政策空窗期，鋼材需求到了傳統(tǒng)的淡季，市場對明年的預期也會反復，市場難有主邏輯。當前焦煤基本面上乏善可陳，雙焦供需并未有明顯的改變，焦煤供應依然偏寬松。由于市場對于焦煤供給偏寬松認知較為一致，煤礦及貿(mào)易商庫存壓力較大，下游焦鋼企業(yè)盈利情況一般。上中游焦煤庫存依然承壓，議價權(quán)偏弱。隨著冬儲的推進，現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)，但總體上仍處于以價換量階段，價格表現(xiàn)依然偏弱。同時還要注意到焦煤01合約當前持倉量明顯高于往年同期，關(guān)注移倉換月進度，預計資金博弈較大，近期盤面波動可能也較大。

　　1.央行黨委召開會議強調(diào)，2025年實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕；繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務風險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　2.財政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月，全國一般公共預算收入199010億元，同比下降0.6%，其中，全國稅收收入同比下降3.9%，證券交易印花稅同比下降35.9%。

　　3青島港601298）PB粉現(xiàn)貨792(+2)，折標準品835；超特粉現(xiàn)貨672(-2)，折標準品900；卡粉現(xiàn)貨921(+1)，折標準品879；主流定價品為PB粉現(xiàn)貨792(+2)，折標準品835，05主力合約基差33。

　　夜盤鐵礦價格小幅震蕩。上周政治局會議定調(diào)要實施更加積極的財政政策，以及加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，體現(xiàn)出政策端對當前經(jīng)濟形勢和外部不確定性的重視，進一步向市場傳遞出穩(wěn)增長預期?；久娣矫妫斍爸髁鞯V發(fā)運同比出現(xiàn)較大幅度下降，需求端鐵水產(chǎn)量維持高位，進口鐵礦港口高庫存有望延續(xù)回落。整體來看，后市交易邏輯核心在于能否看到基本面和宏觀同向而行，宏觀預期向好這一中長期主線會持續(xù)得到市場交易，政策端的回暖對價格底部形成較強支撐。當前鐵礦價格上漲至階段性高位，市場分歧可能會有所加大，但上漲趨勢預計會得到延續(xù)，05鐵礦存較強支撐。

　　1.國家統(tǒng)計局：1—11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資93634億元，同比下降10.4%；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。

　　2.中央財辦有關(guān)負責同志表示，中央經(jīng)濟工作會議對做好明年“兩新”“兩重”工作提出了明確要求。要在總結(jié)和延續(xù)今年好的經(jīng)驗做法基礎上，進一步擴大超長期特別國債發(fā)行規(guī)模，加大政策支持力度。

　　【邏輯分析】硅鐵方面，16日現(xiàn)貨價格小幅上漲50元/噸。基本面方面，鋼銀數(shù)據(jù)顯示，鋼材庫存仍然保持下降趨勢，本周雖然因檢修鋼材產(chǎn)量有所下降，但預計不形成趨勢。11月宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)公布，房地產(chǎn)銷售當月同比自2021年7月以來首次轉(zhuǎn)正。總體來看，硅鐵基本面支撐較強，延續(xù)底部震蕩思路。

　　錳硅方面，16日錳礦現(xiàn)貨平穩(wěn)運行，錳硅現(xiàn)貨小幅下跌30至50元/噸?；久娣矫?，螺紋鋼仍未出現(xiàn)趨勢性庫存拐點，后期季節(jié)性檢修將九游體育官方網(wǎng)站會增多，但對錳硅不構(gòu)成超預期的需求沖擊。11月宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)公布，房地產(chǎn)銷售當月同比自2021年7月以來首次轉(zhuǎn)正。整體來看，錳硅目前基本面矛盾不大，延續(xù)底部震蕩思路。

　　1.期貨：昨日倫銅價格震蕩走勢，收于9065美元/噸，漲幅0.09%。滬銅2502合約收于74700元/噸，漲幅0.27%，滬銅指數(shù)減倉5773手至36.77萬手。

　　1.美國12月標普全球制造業(yè)PMI初值錄得48.3，不及預期并創(chuàng)3個月新低；12月標普全球服務業(yè)PMI初值超預期錄得58.5，創(chuàng)38個月新高；12月標普全球綜合PMI初值錄得56.6，同樣超過預期，創(chuàng)33個月新高。

　　2.英國12月制造業(yè)PMI初值錄得47.3，創(chuàng)11個月新低；12月服務業(yè)PMI初值錄得51.4，創(chuàng)2個月新高。

　　宏觀方面，本周關(guān)注美聯(lián)儲利率會議，12月份降息25BP是大概率事件，但是市場預期明年降息節(jié)奏會放緩?；久娣矫?，年底冶煉廠生產(chǎn)積極性強，冶煉廠檢修結(jié)束，華中因事故停產(chǎn)冶煉廠已經(jīng)恢復生產(chǎn)，西北等新投產(chǎn)冶煉廠開始有銅生產(chǎn)出來。但是目前正值冶煉廠和下游長單談判，由于今年零單升水較低，下游簽長單意愿不強，談判較為焦灼，年底冶煉廠發(fā)貨量減少，上海地區(qū)國產(chǎn)銅減少。進口銅依然充足，國內(nèi)進口窗口一直打開，從境外和保稅區(qū)來的銅都很多，預計12月份進口量接近40萬噸。需求方面，終端電網(wǎng)，空調(diào)，新能源汽車等消費強勁，銅消費穩(wěn)健，節(jié)奏上來看，銅價75000以上下游拿貨情緒走弱，但是回調(diào)至74500附近采購情緒回暖。價格方面，年底銅市場供需兩旺，去庫較為順暢，不過全球銅顯性庫存過剩的情況下，銅價難有大的漲幅。套利方面，由于lme亞洲倉庫庫存過大，而且進口窗口一直打開，境外可補充貨源充足的情況下，套利方面不宜操作。

　　1.期貨市場：夜盤氧化鋁期貨主力合約窄幅走弱，收于5225元/噸，跌0.48%。

　　1.2024年12月11日，呂梁市生態(tài)環(huán)境局孝義分局發(fā)布《關(guān)于2024-2025年秋冬季改善空氣質(zhì)量強化減排的通知》。阿拉丁(ALD)統(tǒng)計文件涉及企業(yè)焙燒爐臺數(shù)、焙燒能力和運行狀態(tài)等參數(shù)，考慮各種個性因素，中性評估2家300萬噸級別的氧化鋁企業(yè)整個秋冬季氧化鋁焙燒日產(chǎn)量影響千噸左右，2家100萬噸級別的日產(chǎn)量影響在200-500噸左右，綜合評估日焙燒產(chǎn)量影響預計在2000-2500噸之間。

　　2.據(jù)百川盈孚了解，12月16日山西地區(qū)成交5000噸現(xiàn)貨，氧化鋁工廠出給貿(mào)易商，價格為5880元/噸全承兌。

　　雖然西南地區(qū)電解鋁廠減產(chǎn)規(guī)模擴大，但氧化鋁供應端再添新減產(chǎn)，繼山東某大型氧化鋁企業(yè)11日開始焙燒爐停爐檢修15天左右后，呂梁市氧化鋁企業(yè)秋冬季管控措施至1月15日預計影響日焙燒量2000-2500噸之間，海外亦出現(xiàn)天然氣供應意外中斷事故。預計氧化鋁現(xiàn)貨庫存下降趨勢仍將維持，氧化鋁現(xiàn)貨價格對期貨近月合約的支撐將有所持續(xù)。但今日澳洲氧化鋁FOB報價再度下跌5美元/噸至675美元/噸，氧化鋁進口窗戶接近打開，但考慮船期影響，預計后續(xù)即使有進口成交亦難對當月合約帶來沖擊，但遠月合約再度承壓，后續(xù)關(guān)注新投企業(yè)投產(chǎn)預期。

　　1.單邊：現(xiàn)貨價格對近月合約支撐恢復，基差收斂預期下近月合約反彈，遠月合約后續(xù)待反彈后再度沽空；

　　1.現(xiàn)貨市場：【我的鋼鐵】12月16日A00鋁錠現(xiàn)貨價華東20160，跌160；華南20240，跌140；中原19990，跌160(單位：元/噸)。

　　2.期貨市場：夜盤滬鋁期貨2502合約震蕩下跌，收于20140元/噸，跌0.79%。

　　1.12月15日，陜西有色榆林新材料集團合金分公司扁鑄錠35噸一號生產(chǎn)線聯(lián)動調(diào)試成功，即將全面進入試生產(chǎn)階段。年產(chǎn)43萬噸鋁基新材料項目是榆林新材料集團“十四五”時期布局的重點項目之一，分兩期建設，一期建設內(nèi)容包括：年產(chǎn)20萬噸變形鋁及鋁合金扁鑄錠、10萬噸鑄軋帶材及配套輔助設施；二期建設內(nèi)容包括：年產(chǎn)10萬噸鑄造鋁合金錠、3萬噸高強度耐熱含鈧鋁合金棒材等。

　　2.阿拉丁(ALD)成本數(shù)據(jù)模型顯示，按照12月13日即時原材料價格測算，全國電解鋁加權(quán)平均完全成本21552元，噸鋁利潤虧損1232元，運行產(chǎn)能理論虧損比重78.6%，若考慮氧化鋁自備情況，虧損比重約為47%。

　　3.國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—11月份，房屋竣工面積48152萬平方米，下降26.2%。

　　4.根據(jù)河南省生態(tài)環(huán)境監(jiān)測和安全中心預測預報結(jié)果，自12月17日0時起，河南鄭州、開封、濮陽、焦作等多地啟動重污染天氣橙色預警(Ⅱ級)應急響應，解除時間另行通知。

　　本周關(guān)注美聯(lián)儲、英國央行和日本央行決策，市場押注明年1月美聯(lián)儲暫停降息?；久娣矫?，供應端西南地區(qū)減產(chǎn)有所擴大，需求表現(xiàn)南北分化，鋁錠社會庫存轉(zhuǎn)為去庫但現(xiàn)貨表現(xiàn)仍偏弱，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)仍偏弱，中原地區(qū)重污染天氣再度來襲，持續(xù)抑制鋁加工企業(yè)開工水平。隨著電解鋁行業(yè)虧損規(guī)模的擴大，鋁價成本支撐較為明顯，關(guān)注電解鋁利潤走擴機會。

　　2.現(xiàn)貨市場：上周末上海地區(qū)到貨依舊不多，昨日市場貨量緊缺持續(xù)，盤面高位未改，下游按需補庫采購，現(xiàn)貨升水維持穩(wěn)定，持續(xù)關(guān)注上海市場到貨情況。

　　1.國常會：允許專項債用于土儲、支持收購存量商品房，完善不同類型政府投資基金差異化管理機制。

　　2.中國11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，社會消費品零售同比增3%，70城房價今年首次同比降幅均收窄。

　　3.中央財辦：明年將通過加大財政對終端消費直接投入、提升社會保障水平等多種方式，推動居民收入穩(wěn)定增長。

　　4.中國央行：明年實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕。

　　5.美國12月服務業(yè)PMI擴張速度創(chuàng)逾三年最快，制造業(yè)依然萎靡、價格指數(shù)大漲至兩年新高。

　　6.據(jù)SMM調(diào)研，截至本周一(12月16日)，SMM七地鋅錠庫存總量為8.94萬噸，較12月9日降低0.29萬噸，較12月12日降低0.20萬噸，國內(nèi)庫存錄減。上海地區(qū)庫存錄增，主因周末進口鋅錠有所到貨，下游剛需采購，整體庫存小幅增加；天津地區(qū)庫存錄減，受運輸問題影響，天津地區(qū)倉庫到貨持續(xù)偏少，鋅錠庫存繼續(xù)下滑；廣東地區(qū)庫存錄增，臨近交割周末廣東地區(qū)倉庫到貨增多，帶動倉庫庫存提高。

　　基本面來看：本月國內(nèi)北方部分礦山逐步進入季節(jié)性停產(chǎn)，預計國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量有所減少，但目前國內(nèi)多數(shù)冶煉廠已完成冬儲，港口鋅精礦庫存持續(xù)累庫。冶煉端，當前冶煉廠仍處虧損狀態(tài)，但近期國內(nèi)鋅精礦加工費由1500元/噸反彈至1650元/噸，進口鋅精礦加工費小幅上調(diào)至-35美元/噸。疊加鋅價相對高位，冶煉虧損有所縮小，冶煉廠開工情緒有所好轉(zhuǎn)；而部分冶煉廠需完成全年計劃，本月預計繼續(xù)提產(chǎn)。SMM預測12月國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量53.65萬噸。消費方面，當前鋅傳統(tǒng)消費旺季已過，北方因天氣原因戶外工程或有所減少，壓鑄鋅合金企業(yè)因交付長單開工有所上行，前期政策提振仍需時間傳導。

　　近期供應端或有增量，但各地鋅錠到貨均未有好轉(zhuǎn)；而下游逢低補庫，國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，對鋅價有一定支撐。目前仍有大量頭寸集中在2501、2502合約，短期仍需關(guān)注資金面對鋅價的影響及各地鋅錠到貨情況。

　　2.現(xiàn)貨市場：昨日SMM1#鉛均價較前一日持平為17150元/噸；昨日再生精鉛持貨商成品庫存較低，市場報價不多。主流含稅出廠報價對SMM1#鉛均價貼水25元/噸附近，市場不含稅精鉛出廠價格報16150-16200元/噸。因昨日為滬鉛2412合約交割日，鉛錠社會庫存有累庫預期；下游企業(yè)觀望慎采，精鉛散單成交整體平淡，部分地區(qū)表示成交尚可。

　　1.國常會：允許專項債用于土儲、支持收購存量商品房，完善不同類型政府投資基金差異化管理機制。

　　2.中國11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，社會消費品零售同比增3%，70城房價今年首次同比降幅均收窄。

　　3.中央財辦：明年將通過加大財政對終端消費直接投入、提升社會保障水平等多種方式，推動居民收入穩(wěn)定增長。

　　4.中國央行：明年實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕。

　　5.美國12月服務業(yè)PMI擴張速度創(chuàng)逾三年最快，制造業(yè)依然萎靡、價格指數(shù)大漲至兩年新高。

　　6.據(jù)SMM調(diào)研，截至12月16日，SMM鉛錠五地社會庫存總量至5.86萬噸，較12月9日增加0.25萬噸；較12月12日增加約0.07萬噸。

　　基本面來看：供應端，原生鉛產(chǎn)量邊際提升；再生鉛利潤好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性有所提升，整體供應端或有放量。需求端，年底大型鉛蓄企業(yè)沖量，開工率上行，但終端電池市場消費轉(zhuǎn)淡。當前鉛庫存雖處于相對低位，但已開始緩慢累庫。近期需關(guān)注下游消費及進口窗口情況。

　　2.現(xiàn)貨情況：金川升水環(huán)比下調(diào)100至3850元/噸，俄鎳升水環(huán)比上調(diào)50至-150元/噸，電積鎳升水環(huán)比下調(diào)30至-80元/噸，硫酸鎳價格環(huán)比持平于26410元/噸。

　　1.金十數(shù)據(jù)12月17日訊，標普表示，預計FOMC本周的會議將降息25個基點，并對未來的寬松政策持謹慎態(tài)度。預計美聯(lián)儲修訂后的經(jīng)濟預測認為，到明年年底，聯(lián)邦基金利率將達到3.5%-3.75%，高于此前預計的3%-3.25%。這一調(diào)整反映出，經(jīng)濟增長比之前所理解的更具彈性，通脹沖動持續(xù)過度，以及新一屆政府的政策偏好給通脹預期帶來的上行風險。(金十數(shù)據(jù)APP)

　　2.日本住友商事(Sumitomo Corporation)發(fā)布2024年第三季度(2024財年第二季度)生產(chǎn)報告。企業(yè)位于馬達加斯加的Ambatovy項目生產(chǎn)精煉鎳(鎳豆)8500金屬噸，環(huán)比增加5%，同比減少6.67%，其中包括自有部分4600噸，歸屬于韓國財團部分3800噸。因2023年底公共設施的問題，二、三季度(2024上半財年)產(chǎn)量同比有所減少；而得益于工廠運營效率的提升，三季度產(chǎn)量環(huán)比二季度有所增加。然而在9月底，由于礦漿輸送管道損壞，生產(chǎn)暫時停止。礦漿管道已在10月底完成修復，并恢復生產(chǎn)，未來生產(chǎn)計劃仍在審查當中。

　　宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱，鎳價也在前期壓力位遇阻回落。金川鎳升水略降100，仍在近4000的高位，但俄鎳和國產(chǎn)電積鎳仍然貼水成交，反映現(xiàn)貨偏緊是結(jié)構(gòu)性的而非整體。LME庫存即使出現(xiàn)偶爾的大量出庫，但周內(nèi)總數(shù)依然是增加的，且注銷倉單也隨著出庫減少，后市繼續(xù)觀察。臨近年末，市場動作減少，若無新驅(qū)動，鎳價恐將延續(xù)震蕩。

　　1.盤面情況：SS2501合約持平于12990元/噸，指數(shù)持倉減少212手；

　　1.根據(jù)土耳其統(tǒng)計局(TUIK)的數(shù)據(jù)，10月份土耳其不銹鋼板進口總量約為72000噸，同比激增79%。其中，從中國的進口占32500噸，比去年翻了一番。印度尼西亞排名第二，供應量為1.5萬噸，同比增長66%。韓國以14500噸位居第三，同比增長三倍。

　　近期不銹鋼跟隨鎳價和宏觀波動。基本面，供應端保持高產(chǎn)量，需求乏善可陳，年底收官企業(yè)降庫回流資金為主，供需壓力較大，價格依然承壓。但庫存小幅下降給出不同信號，觀察最后半個月的庫存變化情況。

　　1.盤面情況：主力2501合約下跌200至76000元/噸，指數(shù)持倉減少8297手，廣期所倉單增加617至42885噸；

　　2.現(xiàn)貨情況：SMM報價電碳環(huán)比下調(diào)400至76000元/噸、工碳環(huán)比下調(diào)400至72750元/噸。

　　1.【三部門聯(lián)合印發(fā)《電動自行車用鋰離子電池健康評估工作指引》】我國是電動自行車生產(chǎn)、消費大國，社會保有量超3.5億輛，其中鋰電池的使用比例逐步提高。但由于鋰電池自身特性較為活潑，一旦使用不當較容易產(chǎn)生故障，進而引發(fā)安全事故，對人民群眾生命財產(chǎn)安全造成威脅。(電池網(wǎng))

　　2.廣期所通知，自12月17日(周二)結(jié)算時起，碳酸鋰期貨所有掛牌合約的最小變動價位由50元調(diào)整為20元，自12月18日交易時起，碳酸鋰期貨報單價格需按照20元的整倍數(shù)進行報價。

　　近期國內(nèi)電池廠海外儲能訂單中標消息不絕于耳，市場對明年需求保持樂觀，認為高排產(chǎn)將延續(xù)至一季度，價格跌至7.5萬附近有部分下游后點價結(jié)算，出現(xiàn)暫時支撐。但后點價也意味著下游已經(jīng)提前采購了現(xiàn)貨，是否有進一步成交仍需觀察。上周SMM統(tǒng)計周度產(chǎn)量增加近500噸，主要是鋰輝石產(chǎn)量增加，鹽湖產(chǎn)量下滑，云母基本持平。從供需角度看，累庫可能仍會持續(xù)，碳酸鋰價格依然承壓。

　　2、現(xiàn)貨市場：西北出現(xiàn)部分低價貨源，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格受沖擊，短期現(xiàn)貨價格仍然承壓。

　　12月15日，2025年全國能源工作會議在京召開。會議認為，堅持錨定雙碳目標任務，能源綠色低碳轉(zhuǎn)型取得新成效。堅定不移大力發(fā)展清潔能源，推動可再生能源替代，風電光伏躍升發(fā)展。會議強調(diào)，大力推進風電光伏開發(fā)利用，統(tǒng)籌水電開發(fā)和生態(tài)保護，積極安全有序發(fā)展核電，統(tǒng)籌推進新型電力系統(tǒng)建設。

　　新疆、云南、四川工業(yè)硅廠12月減產(chǎn)后，工業(yè)硅月度產(chǎn)量下調(diào)至33萬噸水平。雖然多晶硅12月環(huán)比減產(chǎn)20%，但有機硅單體廠開工率接近80%，支撐工業(yè)硅需求，工業(yè)硅由供需過剩轉(zhuǎn)為基本平衡的狀態(tài)。云南、四川硅廠大部分在產(chǎn)廠家主要供應有機硅廠家和出口，即便當前硅價低迷，短期也不會進一步擴大減產(chǎn)規(guī)模。多晶硅減產(chǎn)后，西北工業(yè)硅供應壓力增大，臨近年底，部分隱性庫存逐漸釋放到市場，導致工業(yè)硅社會庫存仍在持續(xù)增加。短期來看，在西北硅廠進一步減產(chǎn)或多晶硅需求復蘇之前，工業(yè)硅價格仍然低迷。西北市場不斷出現(xiàn)的低價現(xiàn)貨可能拖累盤面，且短期暫無明顯利多驅(qū)動，工業(yè)硅價格依舊偏弱。

　　多晶硅方面，12月16日多晶硅價格再度報漲，大廠此前報價最高已達到45元/kg,但實際并未成交。硅片企業(yè)庫存下降至25GW以下，硅片廠商已無庫存壓力。電池環(huán)節(jié)庫存低位、需求旺盛、高排產(chǎn)增加硅片需求，近期硅片環(huán)節(jié)排產(chǎn)增加。10月、11月拉晶廠消耗了大部分多晶硅原料庫存，12月排產(chǎn)增加后，外采多晶硅需求增加，疊加多晶硅產(chǎn)量下降至低位，多晶硅廠家議價能力增強，短期多晶硅價格或企穩(wěn)反彈。

　　1.貴金屬市場:昨日，倫敦金窄幅波動，盤中最高觸及2664.36美元，隨后抹去大部分漲幅，最終收漲0.15%，報2651.47美元/盎司。倫敦銀最終收跌0.04%，報30.52美元/盎司。受外盤驅(qū)動，滬金主力合約收漲0.06%，報620.56元/克，滬銀主力合約收漲0.41%，報7756元/千克。

　　2.美元指數(shù)：美元指數(shù)失守107關(guān)口，最終收跌0.14%，報106.86。

　　3.美債收益率：10年期美債收益率維持強勢，收報4.395%，為11月下旬以來高位。

　　4.人民幣匯率：人民幣兌美元匯率走弱，收報7.2836，跌幅0.14%。

　　1.美國宏觀：美國12月標普全球服務業(yè)PMI初值58.5，創(chuàng)38個月新高，預期55.7，前值56.1。美國12月標普全球制造業(yè)PMI初值48.3，創(chuàng)3個月新低，預期49.8，前值49.7。

　　2.美聯(lián)儲觀察：美聯(lián)儲到12月維持當前利率不變的概率為4.6%，累計降息25個基點的概率為95.4%。到明年1月維持當前利率不變的概率為3.8%，累計降息25個基點的概率為79.9%，累計降息50個基點的概率為16.3%。

　　3.地緣沖突：(1)特朗普：將與普京、澤連斯基進行會談，澤連斯基應該做好達成停火協(xié)議的準備，將重新考慮授權(quán)烏克蘭使用遠程導彈的決定。(2)以色列方面表示，在加沙人質(zhì)問題上“從未如此接近達成協(xié)議”。

　　近期的美國宏觀數(shù)據(jù)盡管未動搖市場對12月降息25bps的押注，但市場對于明年1月再降息的預期維持謹慎并逐漸降低，部分投資者提前獲利了結(jié)，導致貴金屬再度轉(zhuǎn)弱。當前市場在重點等待本周內(nèi)的美聯(lián)儲會議，以及最新的點陣圖、經(jīng)濟預測和鮑威爾的講話。從宏觀基本面看，美國勞動力市場相對穩(wěn)健、服務業(yè)保持擴張、但通脹表現(xiàn)出粘性，或?qū)p緩美聯(lián)儲的降息步伐和幅度，因此貴金屬可能仍有回調(diào)空間，但需要注意高度不確定的地緣因素帶來的短期擾動。

　　美國當選總統(tǒng)特朗普周一表示，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基應準備好與俄羅斯總統(tǒng)普京達成協(xié)議，以結(jié)束長達近三年的烏克蘭戰(zhàn)爭。

　　俄羅斯總統(tǒng)普京指責西方將俄羅斯推向“紅線”--俄羅斯已公開表示不會容忍這種情況--并表示莫斯科被迫做出回應。普京說，俄羅斯密切關(guān)注美國發(fā)展與可能部署中短程導彈的情況。如果美國繼續(xù)部署此類導彈，俄羅斯將解除對本國部署導彈的所有自愿限制。

　　標普全球稱，12月美國制造業(yè)PMI初值從11月的49.7降至48.3。工廠產(chǎn)出指數(shù)從11月的47.9降至46.0，為2020年5月以來最低。

　　據(jù)路透看到的一份文件顯示，即將上任的美國總統(tǒng)特朗普的過渡團隊建議進行全面改革，取消對電動汽車和充電站的支持，并加強阻止中國汽車、零部件和電池材料進口的措施。

　　市場對美聯(lián)儲在周三政策會議結(jié)束時降息25個基點充滿信心，根據(jù)CME的FedWatch工具，降息幾率接近97%。

　　供需整體平穩(wěn)，年底美國原油產(chǎn)量新高，煉廠開工高位，原油進料需求存在支撐但成品油繼續(xù)累庫。前期地緣風險利多出盡后，油價有所走弱。未來仍需關(guān)注美國制裁造成的供應損失與潛在供應增量的節(jié)奏錯配問題。短期宏觀風險偏好有所回升，中國政策預期向好，美聯(lián)儲12月大概率繼續(xù)降息，Brent運行區(qū)間預計在72-77美金/桶區(qū)間震蕩，中期以反彈做空思路為主。

　　現(xiàn)貨市場，12月16日，華南地區(qū)民用氣成交區(qū)間4998—5050元/噸，環(huán)比下跌25元/噸；珠三角進口氣5000-5100元/噸，環(huán)比跌40元/噸。華東民用氣主流成交價4980—5230元/噸，環(huán)比穩(wěn)價。山東民用氣主流成交在4830—4920元/噸，環(huán)比跌85元/噸。山東醚后市場主流成交區(qū)間為5280-5450元/噸，環(huán)比跌40元/噸。

　　華南民用氣市場價格下跌。部分主營煉廠價格較之碼頭無優(yōu)勢，周一小幅下跌，下游采購熱情一般。珠三角進口氣市場價格下跌。個別進口碼頭卸船有壓力，周一進口氣價格下跌，低價單位出貨尚可，高位表現(xiàn)一般。

　　華東民用氣市場價格穩(wěn)定。周一區(qū)內(nèi)大面持穩(wěn)，市場按需操盤。從供應面來看，上海地區(qū)供應仍偏低，業(yè)者堅挺撐市。浙江地區(qū)大榭仍未恢復正常，賣方積極撐市，個別小漲。江蘇地區(qū)高位持穩(wěn)，成交重心偏高。

　　山東民用氣市場價格下跌。周末跌后回穩(wěn)，市場成交一般，周一賣方繼續(xù)降價刺激出貨。醚后C4市場價格下跌。周末市場價格下跌，跌后出貨尚可，且企業(yè)庫存低位，帶動周一地方煉廠走勢反彈。

　　年底國內(nèi)燃燒需求表現(xiàn)平穩(wěn)，化工需求環(huán)比持續(xù)改善，而國內(nèi)煉廠開工水平偏低，供應低位狀態(tài)下，現(xiàn)貨價格前期有所走強。同時海外成本整體平穩(wěn)，美國供應和出口維持高位，運費略有回升，進口端矛盾不大。內(nèi)強外弱格局下，進口窗口維持開啟，港口庫存高位，現(xiàn)貨估值偏高，推漲空間有限。盤面在倉單壓力下，預計震蕩為主，中長期關(guān)注貿(mào)易沖突對丙丁烷進口的影響。

　　成品油基準價：山東地煉92#汽油漲2至7803元/噸，0#柴油跌17至6856元/噸，山東3#B石油焦跌32至2320元/噸。

　　山東市場主流成交價格持穩(wěn)。終端施工陸續(xù)收尾，不過區(qū)域內(nèi)煉廠開工率偏低，整體供應仍較緊張，疊加原油價格上漲，成本端利好支撐，周末瀝青報價小幅上漲。短期，市場需求呈現(xiàn)下滑走勢，部分資源多流入華東市場，詢盤以低價為主，周二開始區(qū)域內(nèi)有煉廠復產(chǎn)瀝青，屆時供應有所增加，瀝青成交價格走勢偏弱。

　　長三角市場主流成交價格持穩(wěn)。趕工項目多數(shù)接近尾聲，區(qū)內(nèi)剛性需求逐漸減少，貿(mào)易商及社會庫出貨均有不同減少。不過，主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，開工率保持低位，瀝青價格持穩(wěn)。后市，隨著區(qū)內(nèi)剛需減少，且社會庫庫存緩慢增加，短期瀝青價格或謹慎持穩(wěn)。

　　華南市場主流成交價持穩(wěn)。近期，區(qū)內(nèi)整體供需情況較為平穩(wěn)，煉廠及貿(mào)易商穩(wěn)定出貨，疊加原油及期貨盤面走勢向好，利好當?shù)責拸S出貨價格維持穩(wěn)定。后市，區(qū)內(nèi)部分煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，資源供應較為平穩(wěn)，且趕工需求持續(xù)，若成本端支撐堅挺，當?shù)貫r青價格將以穩(wěn)為主。

　　百川盈孚統(tǒng)計，本周一國內(nèi)瀝青煉廠開工上升0.90%至29.10%，煉廠庫存下降0.58%至20.95%，社會庫存下降0.41%至14.48%。瀝青北方供應低位，南方需求略有支撐，產(chǎn)業(yè)鏈庫存繼續(xù)下降，近端價格存在支撐。油價短期高位震蕩，國內(nèi)煉廠利潤相對平穩(wěn)，整體處于盈虧平衡下方低位水平，年底供應回升空間預計有限，瀝青大概率仍維持低庫存，短期預計瀝青高位震蕩。

　　新加坡紙貨市場，高硫首行月差3.1至0.1美金/噸，低硫首行月差-0.3美至-1.2金/噸。

　　1.11月份西北歐燃料油進口量創(chuàng)3年來新高。阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普(ARA)地區(qū)是歐洲的主要貿(mào)易和煉油中心，11月該地區(qū)每日接收約450,000桶各類燃料油，為2021年11月以來的最高月度接收量。Kpler稱，11月份，由于來自中東和印度的燃料油進口量大幅增加，ARA從蘇伊士運河以東地區(qū)進口的燃料油達到了126,000桶/天的歷史新高。由于長期趨勢，歐洲的HSFO供應量也下降了。歐盟對俄羅斯石油的禁運導致歐洲煉油廠沒有烏拉爾原油，這種原油的重質(zhì)等級更高，可以生產(chǎn)出更多的殘渣燃料。

　　2.業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)和路透社計算顯示，由于主要煉油廠季節(jié)性和計劃外維護完成后燃料產(chǎn)量增加，11月份俄羅斯海運石油產(chǎn)品出口量較上月增長5.6%，至905.9萬噸。路透社根據(jù)業(yè)內(nèi)消息人士的數(shù)據(jù)計算顯示，11月份離線.烏克蘭周一表示，俄羅斯應對黑?？坛嗪{發(fā)生的嚴重漏油事件負責，并指責莫斯科使用老舊油輪并在風暴期間讓兩艘船繼續(xù)航行，違反了航行安全規(guī)則。俄羅斯通訊社塔斯社報道稱，這些船齡超過50年的船只共載有約9,200公噸(62,000桶)的石油產(chǎn)品，但泄漏的數(shù)量尚待確定。市場消息顯示，11月份，通過波羅的海港口普里莫爾斯克、維索茨克、圣彼得堡和烏斯季盧加的石油產(chǎn)品出口總量環(huán)比增長7.3%，至507.8萬噸。

　　4.新加坡11月份船用燃油銷量創(chuàng)兩個月新低。新加坡海事及港務管理局(MPA)的數(shù)據(jù)顯示，11月份全球最大船舶加油樞紐的燃油銷售總量為446萬公噸，環(huán)比下降8.5%，同比去年增長4.6%。11月份，加油船舶總數(shù)較上月下降4.5%至3,296艘，集裝箱吞吐量下降4.7%至334萬個20英尺當量單位(TEU)。11月份，主要低硫燃料油銷量為240萬噸，較10月份下降4.6%，而高硫船用燃料銷量在10月份達到多年以來的最高水平后，下降13.1%至158萬噸。11月份現(xiàn)貨需求基本不溫不火，一些市場參與者指出，這一趨勢將延續(xù)到12月份。消息人士稱，本月燃油溢價已降至五個月低點，市場上出現(xiàn)了一些激進的每日報價。

　　5.BP鹿特丹煉油廠20萬桶/日原油裝置仍關(guān)閉；IIR稱預計將于12月17日重啟。裝置因12月10日發(fā)生的電氣問題而發(fā)生意外停產(chǎn)，目前仍處于關(guān)閉狀態(tài)。英國石油公司鹿特丹煉油廠的原油總加工能力為40萬桶/天。

　　6.12月16日新加坡現(xiàn)貨窗口，高硫燃料油380成交2筆，高硫燃料油180無成交，低硫燃料油無成交。

　　高硫現(xiàn)貨貼水小幅反彈，高硫單邊價格受到成本端原油價格上行的支撐。俄羅斯影子油輪受損及漏油事件或引發(fā)對其影子艦隊的進一步關(guān)注甚至制裁，需進一步關(guān)注。俄羅斯和中東地區(qū)12月煉廠檢修產(chǎn)能下行，地區(qū)供應預期繼續(xù)環(huán)比增長。墨西哥高硫供應小幅回升，既上周高硫0出港后，本周高硫出港回升至16萬噸左右水平。歐洲高硫維持充足，周內(nèi)價差維持平穩(wěn)。中國高硫進料需求預期隨著原油新配額的下發(fā)而環(huán)比減弱。

　　低硫燃料油供應維持充足，低硫燃料油弱勢震蕩。新加坡超低硫燃料油到貨量預計仍將保持高位。尼日利亞舊煉廠哈克特CDU1已開始運營加工產(chǎn)出低硫燃料油?？仆谹l-Zour煉廠對外低硫供應預期隨著產(chǎn)能提升繼續(xù)增長。國內(nèi)低硫燃料油12月份各集團煉廠按剩余配額排產(chǎn)，預計國內(nèi)低硫燃料油總產(chǎn)量將較11月增長。需求端，發(fā)電需求預期在冬季增長，歐洲地區(qū)天然氣價格因能源擔憂和冬季降溫而上行但其熱值價格水平暫未高于低硫燃料油，暫無明顯低硫進口需求。

　　2、現(xiàn)貨市場：1月MOPJ目前在640/641美元/噸CFR商談。昨日PX價格上漲，估價在841美元/噸，較上周五上漲17美元。兩單2月亞洲現(xiàn)貨均在839成交，尾盤實貨2月無商談，3月在840/855商談，浮動價略強，2月貨源在均價-9有成交。

　　據(jù)CCF統(tǒng)計，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。直紡滌短銷售兩極分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷124%。

　　昨日PX估價在841美元/噸，較上周五上漲17美元。2月貨源在均價-9有成交，浮動價格繼續(xù)走強，PXN價差181美元/噸，環(huán)比上漲20美元/噸。上周海南煉化100萬噸/年P(guān)X裝置檢修恢復，揚子石化裝置提負，PX供應回升，下游方面，逸盛寧波220萬噸PTA裝置和嘉興石化150萬噸PTA裝置停車，不過在下周新鳳鳴603225）PTA300萬噸新裝置計劃開車下，需求整體穩(wěn)定。終端聚酯產(chǎn)銷上周接連放量，聚酯庫存環(huán)比下降，出口訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，PX累庫的壓力預期緩解，估值偏低下價格短期企穩(wěn)反彈，價格支撐較強。

　　2.現(xiàn)貨市場：12月主港主流在01貼水50~53成交，價格商談區(qū)間在4800~4860附近。1月上主港在05貼水120~130有成交。昨日主流現(xiàn)貨基差在01-51。

　　據(jù)CCF統(tǒng)計，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。直紡滌短銷售兩極分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷124%。

　　昨日PTA價格跟隨原料端抬升，基差走強，供應方面，上周逸盛寧波220萬噸PTA裝置和嘉興石化150萬噸PTA裝置停車，本周新鳳鳴PTA300萬噸新裝置計劃開車，PTA產(chǎn)量損失有限。需求方面，聚酯江浙滌絲產(chǎn)銷接連放量，聚酯庫存壓力緩解，聚酯總開工仍處季節(jié)性同期高位，PTA短期供需矛盾不大，價格受原料端影響較大。

　　2.現(xiàn)貨方面：目前現(xiàn)貨基差在01合約升水9093元/噸附近，商談4795-4798元/噸，下午幾單01合約升水90元/噸附近成交。1月下期貨基差在01合約升水88-90元/噸附近，商談4793-4795元/噸附近。

　　1、據(jù)CCF統(tǒng)計，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。直紡滌短銷售兩極分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷124%。

　　2、昨日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約51.8萬噸附近，環(huán)比上期上升2.4萬噸。

　　昨日乙二醇現(xiàn)貨窄幅波動，基差走強。供應方面，鎮(zhèn)海煉化80萬噸/年的乙二醇裝置計劃于本月底前后重啟，預計1月初出料，1月古雷石化、三江石化、陜西榆林乙二醇裝置存檢修計劃，海外方面，臺灣南亞36萬噸/年的乙二醇裝置已重啟，后續(xù)負荷逐漸提升，沙特兩套分別為70萬噸/年的乙二醇裝置計劃于1月份停車檢修，乙二醇供應整體增量有限。需求方面，聚酯江浙滌絲產(chǎn)銷接連放量，聚酯庫存壓力緩解，聚酯總開工仍處季節(jié)性同期高位，乙二醇港口庫存小幅回升，價格預計震蕩走勢。

　　2.現(xiàn)貨方面：半光1.4D直紡滌江浙商談重心6950-7150元/噸出廠或短送，福建7100~7200附近短送，山東、河北主流7050-7200元/噸送到。

　　據(jù)CCF統(tǒng)計，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷高低分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在7-8成。直紡滌短銷售兩極分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷124%。

　　昨日短纖價格重心小幅抬升，產(chǎn)銷放量，工廠報價上調(diào)。湖北綠宇一套20萬噸短纖裝置近日已停車檢修，預計下個月重啟，另外宿遷逸達檢修推遲，短纖供應變動不大。終端冬季面料成交進入收尾，新增訂單增加有限，短纖價格繼續(xù)跟隨原料走勢。

　　2、現(xiàn)貨市場：昨日聚酯瓶片市場交投氣氛一般，瓶片工廠多有價無市，貿(mào)易商空單回補以及部分剛需中小單補貨為主。12月訂單適量成交在6130-6150元/噸出廠不等，局部偏低6100-6120元/噸出廠，少量略高6160-6200元/噸出廠；1-2月適量成交在6130-6250元/噸出廠不等，局部略高或略低，3月多成交在6200-6250元/噸出廠，品牌不同價格略有差異。

　　CCF訊：聚酯瓶片工廠出口報價多上調(diào)5-10美元。華東主流瓶片工廠商談區(qū)間至810-820美元/噸FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差異；華南商談區(qū)間至805-815美元/噸FOB主港不等，局部略高，整體視量商談優(yōu)惠。

　　昨日聚酯瓶片成交價格重心小幅抬升，工廠報價上調(diào)。近期三房巷600370）1號75萬噸/年新裝置升溫試車，12月初華潤常州工廠60萬噸、珠海工廠50萬噸瓶片裝置檢修，瓶片下游逢低采購，整體維持剛需，近期有部分飲料大廠招標2025年一、二季度瓶片，但近端提貨偏慢，瓶片庫存偏高，瓶片價格預計走勢震蕩。

　　2.現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨方面江蘇苯乙烯收盤價格在8900元/噸，上游方面，華東純苯現(xiàn)貨均價7530元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，12月下均價7560元/噸，環(huán)比持平，1月下均價7620元/噸，環(huán)比持平，2月下均價7660元/噸，環(huán)比持平。

　　據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2024年12月16日，江蘇純苯港口樣本商業(yè)庫存總量：15.10萬噸，較上期庫存15.1萬噸持平；較去年同期庫存5.45萬噸上升9.65萬噸，同比上升177.06%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：3.09萬噸，較上周期增0.4萬噸，幅度增14.87%。商品量庫存在2.1萬噸，較上周期增0.4萬噸，幅度增23.53%。

　　昨日苯乙烯價格窄幅整理，基差偏強。苯乙烯上周供需雙增，港口庫存低位小幅回升，近期山東流向江蘇套利窗口維持打開，但價差縮窄。裕龍島煉化年產(chǎn)50萬噸苯乙烯裝置預計近日開車，寧波大榭、安徽嘉熙、華泰盛富、新浦化學計劃12月中下旬重啟，苯乙烯非一體化裝置利潤良好，苯乙烯供應預期回升。下游硬膠利潤走強，苯乙烯下游開工提升，需求仍有韌性。短期價格預計維持震蕩。

　　2.PVC現(xiàn)貨市場，據(jù)卓創(chuàng)資訊301299），PVC粉SG-5常州市場主流自提成交價格為4900-5070元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。期貨價格窄幅震蕩，市場點價及一口價并存，基差調(diào)整不大，成交一般。市場觀望氛圍濃厚，交投偏弱。PVC粉SG-5廣州市場主流自提成交價格為5040-5090元/噸，較上期收盤下跌10元/噸。

　　3.燒堿現(xiàn)貨市場據(jù)，卓創(chuàng)資訊，液堿山東地區(qū)32%離子膜堿主流成交價格840-915元/噸，較上一工作日均價下降45元/噸。當?shù)叵掠文炒笮脱趸X工廠液堿采購價格較上一工作日下降70元/噸，執(zhí)行850元/噸，液堿山東地區(qū)50%離子膜堿主流成交價格1350元/噸，較上一工作日均價下降100元/噸。江蘇32%液堿市場主流成交價格960-1060元/噸，較上一工作日價格下降20元/噸；江蘇48%液堿市場主流成交價格1600-1650元/噸，較上一工作日價格穩(wěn)定。

　　1.隆眾資訊12月16日報道：自12月17日起山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行出廠在840元/噸。

　　2.2024年12月17日價格：山東金嶺，一、大王產(chǎn)品：1.30%液堿價格降10，執(zhí)行現(xiàn)匯750、承兌760元/噸；2.48%液堿價格執(zhí)行現(xiàn)匯1300、承兌1320元/噸；二、東營產(chǎn)品：1.32%液堿價格降10，執(zhí)行現(xiàn)匯840、承兌850元/噸；2.50%液堿價格執(zhí)行現(xiàn)匯1350、承兌1370元/噸；

　　4.山東，無棣鑫岳32%液堿自12月17日起執(zhí)行現(xiàn)匯823元/噸，承兌843元/噸。降20

　　5.12月17日山東液氯價格基本不變。魯西槽車出廠200-300元，魯南、魯西南槽車出廠150-250元，江蘇富強檢修液氯無銷售。

　　上周PVC開工環(huán)比下降，主要是乙烯法裝置檢修增加，12月檢修計劃偏少，冬季受天氣影響PVC開工一般會處于高位，國內(nèi)PVC91%產(chǎn)能配套燒堿，當前仍在以堿補氯當中，綜合利潤尚可，不足以驅(qū)動PVC裝置大量減產(chǎn)。需求端，PVC下游制品開工環(huán)比下降，同比仍弱，終端地產(chǎn)現(xiàn)實表現(xiàn)也偏弱，內(nèi)需存季節(jié)性走弱預期。出口反傾銷再起，12月又將面臨印度BIS認證影響，出口預期偏弱，PVC中長期仍是供需過剩格局。

　　上周液堿現(xiàn)貨加速下跌，盤面貼水顯著收窄，1-5大幅走反套。前期堿廠庫存去庫，庫存主要累在了氧化鋁廠，近期山東氧化鋁大廠押車嚴重，液堿送貨量回落，庫存則累在了堿廠，堿廠累庫壓力大，已經(jīng)連續(xù)3周累庫。供應端，當前燒堿開工處于高位，利潤仍舊偏好，檢修計劃較少，疊加上冬季天氣因素燒堿開工預計維持高位。非鋁需求季節(jié)性走弱，氧化鋁開工處于高位，但進一步提升空間預計有限。氧化鋁新裝置存投產(chǎn)預期，但進展偏慢，魏橋隨用隨卸，接連下調(diào)液堿采購價，由于01合約交割臨近春節(jié)，多頭接貨成本較高，且若價格合適，廠家出倉單意愿較高，價格上方壓制偏強。

　　燒堿：燒堿庫存連續(xù)3周累庫，且累庫速度較快，燒堿現(xiàn)貨降價，基差走弱，短期01價格偏空、05價格預計震蕩偏弱。中期關(guān)注05做多機會。

　　2.塑料現(xiàn)貨市場，據(jù)卓創(chuàng)資訊，華北大區(qū)LLDPE主流成交價格在8750-8900元/噸，部分漲10-50元/噸。華東大區(qū)LLDPE主流成交價格在8700-9100元/噸，價格較前一工作日多數(shù)穩(wěn)定，部分小幅變動20-100元/噸左右。華南大區(qū)LLDPE主流成交價格在8950-9200元/噸，部分價格小幅走高在20-100元/噸左右。

　　3.PP現(xiàn)貨市場，據(jù)卓創(chuàng)資訊，華北PP市場部分松動，拉絲主流成交價格在7310-7480元/噸，較上一交易日下跌10/10元/噸。華東今日PP拉絲主流成交價格在7440-7580元/噸，較上一交易日下跌10/0元/噸。華南大區(qū)PP價格窄幅整理運行，部分價格窄幅下跌10-20元/噸，日內(nèi)拉絲主要成交價格集中在7550-7720元/噸，較前一交易日下跌0/10元/噸。

　　1.昨日PE檢修比例12.6%，環(huán)比下降0.3個百分點，PP檢修比例16.3%，環(huán)比下降2.4個百分點。

　　PE、PP新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，當前在逐步兌現(xiàn)當中，當前存量檢修仍舊偏高，供需現(xiàn)實偏強。供需預期存轉(zhuǎn)弱預期，存量裝置開工存回升預期，新裝置有投產(chǎn)預期，需求季節(jié)性走弱。

　　1.單邊：塑料現(xiàn)貨偏強，大基差，塑料盤面短期震蕩偏強，PP短期預計震蕩；中期供需預期轉(zhuǎn)弱，中期價格偏空。

　　現(xiàn)貨市場：據(jù)隆眾統(tǒng)計，玻璃現(xiàn)貨沙河大板市場價變動13至1297元/噸，湖北大板市場價變動0至1250元/噸，廣東大板市場價變動0至1520元/噸，浙江大板市場價變動10至1530元/噸。

　　1.在今天中國國際經(jīng)濟交流中心舉行的2024—2025中國經(jīng)濟年會上，住房和城鄉(xiāng)建設部副部長董建國表示，截至11月底，全國保交房攻堅戰(zhàn)已交付住房324萬套，給購房人吃下了定心丸，也明顯改善了市場預期。

　　3.今日國內(nèi)浮法玻璃漲跌互現(xiàn)，成交不溫不火。華北今價格基本走穩(wěn)，市場成交尚可，貿(mào)易商出貨存差異；華東今日市場價格大穩(wěn)小動，個別廠價格小幅下調(diào)，浙江旗濱白玻提漲1元/重量箱，整體產(chǎn)銷尚可，部分廠計劃明后日價格提漲，關(guān)注落實情況；近日華中區(qū)域價格穩(wěn)中有漲，湖北、湖南個別廠報價上調(diào)，多數(shù)廠穩(wěn)價出貨，整體交投氛圍尚可；今日華南主流價格穩(wěn)定，部分企業(yè)出廠價格漲跌調(diào)整1元/重量箱，各企業(yè)結(jié)合自身情況降庫出貨為主；西南今日部分廠報價下調(diào)1-2元/重量箱，市場交投一般，部分暫穩(wěn)觀望。

　　上周市場調(diào)整遠月預期，疊加移倉05合約，玻璃下跌。產(chǎn)業(yè)方面，上周玻璃廠庫去庫，總庫存4762.5萬重箱，環(huán)比下降1.25%。昨日產(chǎn)銷尚可，東北外發(fā)產(chǎn)銷過百，華東需求較好。從絕對價格上來看，當前玻璃現(xiàn)貨價格處往年歷史低位，天然氣玻璃廠家虧損。深加工廠家陸續(xù)開始冬儲，資金及預期仍限制冬儲規(guī)模，預計不如往年。日熔偏穩(wěn)，基本面若無進一步走差，市場對冷修尚未進一步計價。0924政策全面轉(zhuǎn)向后，白名單和保交房速度確有加快。預計玻璃下方空間有限，短期跟隨情緒及產(chǎn)銷波動。

　　現(xiàn)貨市場：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計純堿現(xiàn)貨價格，沙河重堿價格變動0至1430元/噸，青海重堿價格變動0至1080元/噸。華東輕堿價格變動0至1450元/噸，輕重堿價差為36元/噸。

　　1.據(jù)隆眾資訊，截止到2024年12月16日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存160.54萬噸，較上周四降2.91萬噸，跌幅1.78%。其中，輕質(zhì)純堿62.95萬噸，環(huán)比增加0.87萬噸，重質(zhì)純堿97.59萬噸，環(huán)比降3.78萬噸。

　　2.今日，國內(nèi)純堿市場走勢淡穩(wěn)，產(chǎn)銷尚可，價格相對堅挺。當前，個別企業(yè)裝置檢修，產(chǎn)量及開工明顯下降。訂單支撐，出貨順暢，但局部貨源緊張，庫存呈現(xiàn)一定下降預期。下游需求維持，節(jié)前補庫，近期低價成交改善。上周純堿換月05合約，空頭增倉，價格下行。供給端遠興開始檢修，日產(chǎn)下降至95646噸。周一廠庫去庫，廠家?guī)齑?60萬噸，環(huán)比下降1.78%。庫存集中度仍較高，待發(fā)下降1天至14天，交割庫存維持40w左右。短期變量在交割、移倉換月、及遠月預期調(diào)整。長期來看，純堿供應過剩矛盾未有解決，這是由其供給彈性大的特性決定，若明年需求預期難有上修，則價格將會持續(xù)在氨堿和聯(lián)堿之間波動，難上難下。

　　1、期貨市場：甲醇期貨震蕩偏強，最終報收2620(+16/+0.61%)。

　　2、現(xiàn)貨市場：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線元/噸，北線元/噸，河南地區(qū)報價2440元/噸。消費地，魯南地區(qū)市場報價2510元/噸，魯北報價2470元/噸，河北地區(qū)報價2420元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場報價2400元/噸，云貴報價2370元/噸。港口，太倉市場報價2610元/噸，寧波報價2680元/噸，廣州報價2590元/噸。

　　本周期(2024)國際甲醇(除中國)產(chǎn)量為779914噸，較上周減少55000噸，裝置產(chǎn)能利用率為56.13%，開工率下降3.96%。

　　綜合來看，國內(nèi)大宗商品有所分化，化工品整體受原油影響更大，中東局勢再次趨緊，但原油表現(xiàn)平穩(wěn)，從甲醇自身基本面來看，當前需求邊際增量有限，而供應端整體持續(xù)高位運行，港口庫存繼續(xù)累庫，不過隨著國際市場特別是伊朗地區(qū)裝置限氣停車，進口減量預期不斷強化，同時內(nèi)地CTO大量外采，加之部分貿(mào)易商回補空單，連續(xù)強力推升西北地區(qū)現(xiàn)貨價格，支撐甲醇期貨價格堅挺上漲。但隨著甲醇現(xiàn)貨漲至2600元/噸，一方面，MTO利潤不斷被壓縮，部分外采裝置有停車檢修預期或者外采單體替代甲醇，同時港口庫存絕對水平較高，上方有一定壓力；另一方面，國際裝置運行不穩(wěn)定，天然氣供應受地區(qū)局勢影響較大，進口仍存不確定性，同時內(nèi)地CTO外采臨近尾聲，西北地區(qū)競拍價格弱勢下行，上下驅(qū)動均減弱，且本月國內(nèi)外宏觀會議較多，政治局會議提出經(jīng)濟刺激力度較大，但大宗商品整體震蕩，經(jīng)濟會議對商品支撐力度有限，大宗集體弱勢回落，不過伊朗日產(chǎn)降至低位，港庫開始去庫，且MTO生產(chǎn)正常，甲醇期貨震蕩偏強為主。

　　1、期貨市場：尿素期貨大幅下錯，最終報收1735(-36/-2.03%)。

　　2、現(xiàn)貨市場：出廠報價跌幅擴大，成交疲軟，河南出廠報1670-1680元/噸，山東小顆粒出廠報1690-1700元/噸，河北小顆粒出廠1710-1720元/噸，山西中小顆粒出廠報1640-1660元/噸，安徽小顆粒出廠報1700-1710元/噸，內(nèi)蒙出廠報1590-1640元/噸。

　　【尿素】12月16日，尿素行業(yè)日產(chǎn)18.38萬噸，較上一工作日減少0.18萬噸，較去年同期增加1.59萬噸；今日開工81.30%，較去年同期76.22%回升5.08%。

　　今日，國內(nèi)主流地區(qū)尿素現(xiàn)貨出廠報價跌幅全面擴大，成交持續(xù)疲軟。今日，主流交割區(qū)出廠報價領跌為主。山東市場情緒一般，工業(yè)復合肥開工率低位徘徊，原料庫存充裕，基層訂單稀少，剛需補貨為主，農(nóng)業(yè)需求剛性釋放，主流廠家提價之后，貿(mào)易商多觀望，新單成交轉(zhuǎn)弱，待發(fā)消耗，預計出廠報價暫穩(wěn)為主；河南地區(qū)市場情緒繼續(xù)降溫，收單量下滑，暫無廠家停收，待發(fā)消耗，預計出廠報價繼續(xù)下跌為主。交割區(qū)周邊區(qū)域出廠價跟跌為主，區(qū)內(nèi)市場氛圍表現(xiàn)一般，交投情緒低迷，農(nóng)業(yè)剛需釋放，期現(xiàn)商和貿(mào)易商開始觀望，部分出貨，外發(fā)訂單量下滑，廠家新單成交乏力，待發(fā)消耗，預計出廠價下跌。當前，國內(nèi)供應繼續(xù)下滑，日均產(chǎn)量降至18-19噸附近，但同期依舊偏高。需求端，市場消息稱近期印度將再次招標，但國內(nèi)法檢依舊嚴格，暫無出口可能性。華中、華北地區(qū)春季肥生產(chǎn)啟動緩慢，復合肥廠開工率底部抬升力度較弱，同時河南地區(qū)復合肥廠尿素庫存較高，即使后期復合肥廠開工率進一步提升，預計對尿素支撐力度有限。東北地區(qū)玉米價格低迷，農(nóng)戶惜售，導致基層備貨積極性較弱，復合肥廠訂單有限，開工率提升緩慢，東北地區(qū)冬儲備貨節(jié)奏相對滯后。淡儲企業(yè)按需拿貨，月度考核量均已備貨結(jié)束。目前，期貨延續(xù)下跌態(tài)勢，期現(xiàn)套保貨解套，部分貨源繼續(xù)涌向市場，而目前整體庫存高位，企業(yè)庫存去庫緩慢，絕對水平依舊龐大，隨著期貨進一步下探，將會有更多貨源流向市場，期現(xiàn)壓力繼續(xù)攀升。隨著近兩日現(xiàn)貨出廠價下調(diào)至1700元/噸以下，但下游繼續(xù)剛需觀望，貿(mào)易商停滯采購，多出貨為主，廠家收單依舊乏力，宏觀層面刺激消退，01合約臨近交割月，期現(xiàn)逐漸回歸，尿素出廠報價跌幅擴大。。

　　期貨市場：小幅企穩(wěn)。SP主力03合約報收5814點，上漲+16點或+0.28%。

　　援引卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計：山東市場貿(mào)易商根據(jù)自身成本出貨，但市場實際成交節(jié)奏不快，進口針葉漿現(xiàn)貨報價相對穩(wěn)定。進口闊葉漿市場需求依舊偏弱，下游壓價采買，闊葉漿現(xiàn)貨價格難漲。進口本色漿、化機漿市場供應尚可需求剛需。

　　針葉漿：烏針、布針報收5750元/噸，太平洋、雄獅、月亮、馬牌報收6180-6200元/噸，銀星報收6230-6250元/噸，南方松報收6250-6500元/噸，凱利普報收6350元/噸，北木報收6400元/噸，金獅報收6700元/噸。

　　闊葉漿：烏闊、布闊報收4300-4350元/噸，新明星、小鳥報收4350元/噸，小葉相思報收4350-4380元/噸，明星、金魚、鸚鵡報收4380-4400元/噸，阿爾派報收4400元/噸。

　　援引龍琨傳媒消息：12月14日，深圳市柏星龍創(chuàng)意包裝股份有限公司舉行線上“云直播”上市儀式，正式登陸北京證券交易所主板，開啟資本市場新篇章。該公司專業(yè)從事創(chuàng)意包裝產(chǎn)品生產(chǎn)和創(chuàng)意設計服務，上半年實現(xiàn)主營業(yè)務收入2.46億，毛利率超30%。柏星龍成立于2008年，于2015年正式掛牌新三板。公司專注于為酒類、化妝品、茶葉、食品等消費品領域客戶提供品牌策略規(guī)劃、創(chuàng)意設計、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品交付四位一體的產(chǎn)品形象工程整體解決方案。

　　11月，國內(nèi)生活用紙產(chǎn)量環(huán)比減產(chǎn)，報收112.0萬噸，同比增產(chǎn)+2.1萬噸，邊際增產(chǎn)。11月，美國制造業(yè)PMI環(huán)比上漲，報收48.4點(%)，同比上漲+1.8點，近3個月邊際下滑。12月至今，國內(nèi)中債指數(shù)環(huán)比上漲，報收244.8點，同比上漲+16.3點，絕對值與同比漲幅均創(chuàng)2002年有記錄以來新高，強勢債市利空SP單邊。

　　套利(多-空)：SP2503-SP2509報收-30點持有，宜在-62點近日低位處設置止損。

　　NR 20號膠相關(guān)：NR主力02合約報收15300點，上漲+170點或+1.12%；新加坡TF主力03合約報收203.5點，與上一日持平。截至前日18時，煙片膠船貨報收2540-2550美元/噸，泰標近港船貨報收2095-2135美元/噸，泰混近港船貨報收2095-2135美元/噸，馬標近港船貨報收2080-2090美元/噸，人民幣混合膠現(xiàn)貨報收17000-17100元/噸。

　　BR丁二烯橡膠相關(guān)：BR主力02合約報收13615點，上漲+30點或+0.22%。截至前日18時，山東地區(qū)大慶石化順丁報收13500元/噸，煙臺浩普順丁報收13300-13400元/噸，華東市場揚子石化順丁報收13600元/噸，華南地區(qū)茂名石化順丁報收13500-13700元/噸。山東地區(qū)撫順石化丁苯1502報收14800元/噸。山東地區(qū)丁二烯報收10750-10850元/噸。

　　援引LMC Automotive報告：泰國汽車行業(yè)已來到十字路口。盡管該國依然是東盟地區(qū)的重要汽車市場之一，但其傳統(tǒng)優(yōu)勢正面臨著各種全球性趨勢和國內(nèi)挑戰(zhàn)帶來的壓力。泰國2024年的輕型車產(chǎn)量預計僅為151萬輛，同比下降17%。產(chǎn)量下滑的原因在于國內(nèi)銷量和出口端的低迷，17%的降幅是自2020年新冠疫情擾亂汽車生產(chǎn)活動以來的最大降幅之一，而泰國的輕型車產(chǎn)量最近一次跌破150萬輛正是發(fā)生在2020年。盡管如此，泰國仍將是今年東盟地區(qū)汽車產(chǎn)量最高的國家，但整體產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑。

　　援引第三方統(tǒng)計：國內(nèi)青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存環(huán)比去庫，報收5.51萬噸，同比去庫-5.69萬噸，連續(xù)10周邊際累庫；區(qū)外庫存環(huán)比累庫，報收39.69萬噸，同比去庫-15.96萬噸，連續(xù)18周邊際累庫；利空混合-全乳價差(相對利空混合膠)。截至11月下旬，日本JRU交割庫存環(huán)比累庫，報收0.19萬噸，同比去庫-0.13萬噸，連續(xù)6旬邊際累庫。

　　單邊：RU主力05合約在手空單宜在18615點近日低位處設置止損；NR主力02合約擇機試多，宜在15035點近期低位處設置止損。

　　期權(quán)：RU2505-C-21750報收269點賣出持有，宜在310點近日高位處設置止損。

　　BR丁二烯橡膠相關(guān)：BR主力02合約報收13615點，上漲+30點或+0.22%。截至前日18時，山東地區(qū)大慶石化順丁報收13500元/噸，煙臺浩普順丁報收13300-13400元/噸，華東市場揚子石化順丁報收13600元/噸，華南地區(qū)茂名石化順丁報收13500-13700元/噸。山東地區(qū)撫順石化丁苯1502報收14800元/噸。山東地區(qū)丁二烯報收10750-10850元/噸。

　　RU&NR天然橡膠相關(guān)：RU主力05合約報收18575點，上漲+95點或+0.51%。截至前日12時，銷地WF報收17400-17500元/噸，越南3L混合報收17600元/噸。NR主力02合約報收15300點，上漲+170點或+1.12%；新加坡TF主力03合約報收203.5點，與上一日持平。截至前日18時，泰標近港船貨報收2095-2135美元/噸，泰混近港船貨報收2095-2135美元/噸，人民幣混合膠現(xiàn)貨報收17000-17100元/噸。

　　援引LMC Automotive報告：泰國汽車行業(yè)已來到十字路口。盡管該國依然是東盟地區(qū)的重要汽車市場之一，但其傳統(tǒng)優(yōu)勢正面臨著各種全球性趨勢和國內(nèi)挑戰(zhàn)帶來的壓力。泰國2024年的輕型車產(chǎn)量預計僅為151萬輛，同比下降17%。產(chǎn)量下滑的原因在于國內(nèi)銷量和出口端的低迷，17%的降幅是自2020年新冠疫情擾亂汽車生產(chǎn)活動以來的最大降幅之一，而泰國的輕型車產(chǎn)量最近一次跌破150萬輛正是發(fā)生在2020年。盡管如此，泰國仍將是今年東盟地區(qū)汽車產(chǎn)量最高的國家，但整體產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑。

　　截至上周五：國內(nèi)順丁貿(mào)易商庫存環(huán)比累庫，報收0.41萬噸，同比累庫+0.09萬噸，連續(xù)2周邊際累庫。9月，日本乘用車保有量環(huán)比增量，報收6229萬輛，同比增量+1.6萬輛，連續(xù)9個月增速放緩。

　　期權(quán)：BR2502-P-12000合約報收22點賣出持有，宜在38點近日高位處設置止損。

　　1、現(xiàn)貨運價：12/13日發(fā)布的SCFI歐線日發(fā)布的SCFIS歐線月標普全球制造業(yè)PMI初值錄得48.3，創(chuàng)3個月新低；12月標普全球服務業(yè)PMI初值錄得58.5，創(chuàng)38個月新高；12月標普全球綜合PMI初值錄得56.6，創(chuàng)33個月新高。

　　3、央行：實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息。繼續(xù)做好金融支持融資平臺債務風險化解工作，支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　4、金十數(shù)據(jù)：以色列方面表示，在加沙人質(zhì)問題上“從未如此接近達成協(xié)議”。

　　5、金十數(shù)據(jù)：“沙姆解放組織”領導人會見聯(lián)合國特使，討論解決敘問題等議題。

　　6、金十數(shù)據(jù)：歐盟外交與安全政策高級代表卡拉斯表示，在看到敘利亞新領導層采取的積極措施后，歐盟將開始取消對敘利亞的制裁。

　　7、AXIOS網(wǎng)站：以色列官員表示，一個由以色列國防軍、摩薩德(以色列情報及特別行動局)和辛貝特(以色列國家安全局)官員組成的工作級以色列代表團周一前往多哈，就加沙人質(zhì)和?；饏f(xié)議進行談判。

　　現(xiàn)貨運價方面，長約貨仍提供填艙支撐，近期船司相繼放出12月下半月現(xiàn)貨報價5000美金中樞附近，上周末OOCL12月下半月線，昨日ONE線月現(xiàn)貨報價船司分歧較大，12月初MSK率先發(fā)布1月宣漲函，小柜/大柜分別報3900/6000美金，宣漲力度較12月持平，關(guān)注后續(xù)其1月開艙價，MSC1月初線美元/FEU。從基本面看，需求端，12-1月旺季預計貨量進一步上行，供給端，根據(jù)12/16日船期，上海-北歐航線月最后一周船期延誤至12月第一周較多)?？紤]目前長約貨量并不悲觀，關(guān)稅帶來的擔憂性備貨仍在，1月運價仍有上漲預期。地緣端，中東地緣局勢反復，遠月合約仍面臨較大壓力，此外需關(guān)注美東罷工及人民幣貶值因素的影響，以及2月新聯(lián)盟的排期，近期MSC已發(fā)布2月新航線訂艙通知，關(guān)注后續(xù)市場訂艙情況。

　　1.單邊：春節(jié)前旺季窗口開啟，但現(xiàn)貨分歧加大，地緣?；鹫勁羞M行中仍存不確定性，近期需關(guān)注主流船司1月開艙價，建議暫時觀望，短期若有回調(diào)EC2502仍以逢低做多思路為主。

　　2、Mysteel：2024年12月09日-12月15日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2577.9萬噸，環(huán)比增加431.0萬噸。澳洲發(fā)運量1834.0萬噸，環(huán)比增加218.3萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1542.4萬噸，環(huán)比增加130.4萬噸。巴西發(fā)運量743.9萬噸，環(huán)比增加212.7萬噸。

　　3、Mysteel：2024年12月09日-12月15日中國47港鐵礦石到港總量2409.2萬噸，環(huán)比減少223.6萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2268.4萬噸，環(huán)比減少248.8萬噸；北方六港到港總量為1240.7萬噸，環(huán)比減少80.2萬噸。

　　4、金十期貨12月16日訊，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2024年11月，中國粗鋼產(chǎn)量7840萬噸，同比增長2.5%；生鐵產(chǎn)量6748萬噸，同比增長3.9%；鋼材產(chǎn)量11881萬噸，同比增長5.1%。1-11月，中國粗鋼產(chǎn)量92919萬噸，同比下降2.7%；生鐵產(chǎn)量78277萬噸，同比下降3.5%；鋼材產(chǎn)量128304萬噸，同比增長0.9%。

　　5、國家統(tǒng)計局12月16日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，全國原煤產(chǎn)量42798萬噸，同比增長1.8%，增幅較上月收窄2.8個百分點。環(huán)比增加1618萬噸，增長3.93%。

　　海岬型船太平洋市場貨盤尚可，市場氛圍有所改善，船東略有挺價，運價小幅上漲；巴拿馬型船市場，煤炭和糧食運輸需求依舊偏少，運力供給過剩，運價下跌。短期來看，海岬型船市場運輸需求增量不足，運力累積過剩，短期運價支撐有限，關(guān)注后續(xù)鐵礦發(fā)運情況；巴拿馬型船市場，目前煤炭和糧食運輸需求持續(xù)低迷，運力過剩明顯，運價疲軟，國內(nèi)終端庫存依舊較高，采購需求較低。短期預計整體國際干散貨運價市場震蕩偏弱。