東興證券發(fā)布研報(bào)稱，綜合觀察，汽車輕量化發(fā)展或?yàn)槿蜴V金屬需求帶來大幅增量，而機(jī)器人行業(yè)、鎂合金建筑模版、鎂基儲(chǔ)氫及低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域發(fā)展亦或?yàn)槿蜴V金屬需求上行提供彈性。受益于鎂金屬輕量化、高密度、高強(qiáng)度等特性，其已成為新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)發(fā)展的核心生產(chǎn)要素。該行認(rèn)為，2024-2027年間，全球鎂金屬需求或由2024年的112萬噸增長至2027年的200.1萬噸，期間CAGR或達(dá)21%。結(jié)合該行對(duì)全球鎂供給端與需求端的預(yù)測，該行認(rèn)為2025-2027年間，全球原鎂供需缺口或?yàn)?.1/0.9/-0.1噸，全球原鎂供需的緊平衡狀態(tài)同樣暗示鎂價(jià)已經(jīng)具有周期性的底部特征。

　　根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鎂業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年全球鎂消費(fèi)量總計(jì)112萬噸，同比增長了6.7%。從2024年全球鎂消費(fèi)結(jié)構(gòu)觀察，鎂合金生產(chǎn)需求達(dá)55萬噸，占全球鎂需求接近一半(49%)。其次為鋁合金(29.5萬噸，占比26%)、鋼鐵脫硫(13萬噸，占比12%)、金屬還原(8.5萬噸，占比8%)和其他需求(6萬噸，占比5%)。而在鎂合金需求細(xì)分市場中，汽車行業(yè)為鎂合金下游應(yīng)用最廣的領(lǐng)域，2024年其需求量為38.5萬噸，占鎂合金消費(fèi)需求比例達(dá)到70%;其次為3C電子產(chǎn)品(11萬噸，占比20%)和其他需求(5.5萬噸，占比10%)。綜合觀察，2024年汽車行業(yè)鎂合金需求占全球鎂需求的34%，疊加鎂鋁合金在汽車行業(yè)的廣泛運(yùn)用(以汽車用鋁占鋁合金下游需求60%測算)，2024年汽車行業(yè)合計(jì)用鎂量或達(dá)56萬噸，占比達(dá)到50%。

　　至2024年，新能源汽車單車用鎂量已經(jīng)達(dá)到10kg，而傳統(tǒng)汽車則為5kg左右。工信部于2020年發(fā)布了《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線年單車鎂合金用量將分別達(dá)到25kg、30kg，鎂合金整車占比將分別達(dá)到2%、4%。結(jié)合國家規(guī)劃與行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測，該行認(rèn)為汽車輕量化對(duì)應(yīng)的全球鎂合金需求或可從2024年的57萬噸增長至2027年的135萬噸，期間CAGR或達(dá)34%。

　　目前市場主流的機(jī)器人分為工業(yè)機(jī)器人與人形機(jī)器人兩種。工業(yè)機(jī)器人行業(yè)處于持續(xù)上行周期中。綜合IFR與市場其他機(jī)構(gòu)對(duì)全球工業(yè)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的分析，該行預(yù)計(jì)全球工業(yè)機(jī)器人鎂合金需求量或可從2024年的0.31萬噸增長至2027年的0.67萬噸，期間CAGR或達(dá)28%。人形機(jī)器人量產(chǎn)在即，人形機(jī)器人的放量或?yàn)殒V需求帶來更大的成長彈性。在全球市場，特斯拉、FigureAI等公司人形機(jī)器人已進(jìn)入量產(chǎn)周期，國內(nèi)優(yōu)必選、宇樹科技等公司也在推進(jìn)人形機(jī)器人量產(chǎn)中。

　　結(jié)合高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所(GGII)與市場其他機(jī)構(gòu)對(duì)全球人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的分析，該行預(yù)計(jì)全球人形機(jī)器人鎂合金需求量或可從2024年的0.02萬噸增長至2030年的0.85萬噸，期間CAGR或達(dá)93%。綜合工業(yè)機(jī)器人與人形機(jī)器人的市場預(yù)測，該行認(rèn)為機(jī)器人行業(yè)已成為鎂需求新的增長點(diǎn)，2024-2027年間，全球機(jī)器人行業(yè)對(duì)應(yīng)鎂需求或由0.33萬噸增長至0.81萬噸，期間CAGR或達(dá)34%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鎂供應(yīng)超預(yù)期增長，下游需求行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，全球新能源汽車產(chǎn)量增速不及預(yù)期，全球流動(dòng)性超預(yù)期緊縮，利率超預(yù)期急劇上升，九游官方入口區(qū)域性沖突加劇及擴(kuò)散。