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近期，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，推動美元指數(shù)再度攀升至新高，導(dǎo)致金屬價格普遍承壓。在電解鋁行業(yè)，利潤持續(xù)受到壓縮，當(dāng)前已陷入大規(guī)模虧損的境地，使得氧化鋁價格面臨更大的上行阻力。
目前，印尼政府正考慮放寬對鋁土礦的出口禁令。此前，該禁令旨在推動國內(nèi)鋁土礦加工為氧化鋁，以增加就業(yè)機(jī)會和提高國家收入。在禁令實(shí)施前，印尼約有90%的鋁土礦出口至中國。然而，印尼本地冶煉廠產(chǎn)能不足成為重大障礙，新建產(chǎn)能未能及時跟上，導(dǎo)致約1386萬噸鋁土礦無法在印尼加工。這不僅使印尼從鋁土礦特許權(quán)使用費(fèi)中減少了約4500萬美元的收入，還與禁令的初衷背道而馳。
在我國，受環(huán)保、礦山整頓、礦業(yè)權(quán)出讓制度改革等政策限制，以及鋁土礦品位下滑的影響，鋁土礦產(chǎn)量呈現(xiàn)趨勢性下降，尤其以河南、山西等主產(chǎn)地更為明顯。2024年1—9月份，中國鋁土礦對外依存度高達(dá)63.1%，創(chuàng)歷史新高，其中，約74.5%的鋁土礦來自幾內(nèi)亞。這種高依存度和來源過于集中的情況，增加了鋁土礦保供的風(fēng)險。
2024年11月15日，國家財政部正式發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》。該公告明確指出，將取消鋁材、銅材以及化學(xué)改性的動、植物或微生物油、脂等產(chǎn)品的出口退稅政策，同時，將部分成品油、光伏產(chǎn)品、電池以及部分非金屬礦物制品的出口退稅率由原先的13%下調(diào)至9%。這一政策調(diào)整計劃于2024年12月1日起全面實(shí)施。
據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白色家電（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）排產(chǎn)報告顯示，2024年11月份，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)排產(chǎn)總量達(dá)到了3135萬臺，較去年同期實(shí)際生產(chǎn)量上漲20.7%。具體來看，11月份，家用空調(diào)排產(chǎn)量為1519.2萬臺，較去年同期實(shí)際生產(chǎn)量增長41.6%；冰箱排產(chǎn)量為856萬臺，較去年同期實(shí)際生產(chǎn)量增長9.3%；洗衣機(jī)排產(chǎn)量為760萬臺，較去年同期實(shí)際生產(chǎn)量增長2.4%。上述數(shù)據(jù)表明，我國白電產(chǎn)品的生產(chǎn)正在穩(wěn)步增長。
幾內(nèi)亞雨季的到來以及鋁土礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)的問題，使得幾內(nèi)亞鋁土礦的短期供應(yīng)量難以出現(xiàn)增長。鋁土礦供應(yīng)持續(xù)偏緊的狀況限制了氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能的提升，同時，氧化鋁廠也不時遭遇設(shè)備故障或需要進(jìn)行檢修。在當(dāng)前氧化鋁供需偏緊的背景下，疊加遠(yuǎn)期供應(yīng)增加的預(yù)期，氧化鋁期貨市場呈現(xiàn)出近月合約強(qiáng)勢、遠(yuǎn)月合約弱勢的結(jié)構(gòu)特征，這一趨勢較為明確。因此，投資者應(yīng)警惕近月合約可能出現(xiàn)的超跌反彈風(fēng)險，以及合約月差過大所帶來的潛在風(fēng)險。
受氧化鋁價格居高不下的影響，部分電解鋁廠宣布復(fù)產(chǎn)計劃放緩。目前，國內(nèi)電解鋁的加權(quán)成本已經(jīng)高于電解鋁的市場價格，導(dǎo)致虧損的鋁廠占比有所增加。然而，為了搶占出口市場和保持開工率，一些企業(yè)仍在努力推動短時消費(fèi)的增長。此外，近期極低的社會庫存水平以及高成本狀況，為鋁價提供了較好的底部支撐。（李小薇）
