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滬銅受到美元指數(shù)下挫的推動(dòng)再次出現(xiàn)回升，主要是源于特朗普關(guān)稅政策帶來的不確定性上行驅(qū)動(dòng)。
宏觀方面，特朗普對(duì)所有鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅于3月12日上午生效，并發(fā)文表示針對(duì)從加拿大進(jìn)入美國的所有鋼鐵和鋁額外加征25%的關(guān)稅，使得市場(chǎng)加深對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。經(jīng)歷了長達(dá)幾個(gè)小時(shí)的談判，美國白宮宣布，25%鋼鐵和鋁關(guān)稅將于午夜開始實(shí)施，不額外征收加拿大25%的關(guān)稅，而加拿大安大略省省長福特后來表示，在與美國商務(wù)部長盧特尼克交談后，他將暫停征收輸美電力附加費(fèi)。市場(chǎng)伴隨著關(guān)稅政策的變化出現(xiàn)明顯擔(dān)憂情緒，加上美股的明顯下挫，美元指數(shù)的持續(xù)回落，使得資金流向?qū)嵨镔Y產(chǎn)，持續(xù)抬升實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格。
供需方面，原料趨緊預(yù)期再次升溫，冶煉環(huán)境仍較差，現(xiàn)貨銅冶煉利費(fèi)持續(xù)下行，最新銅精礦TC下滑至-14.8美元，但精煉銅供給未出現(xiàn)減產(chǎn)情況，2月SMM中國電解銅產(chǎn)量環(huán)比增加4.44萬噸，產(chǎn)量上行主要源于冶煉產(chǎn)能恢復(fù)，多數(shù)冶煉廠在年前已經(jīng)備足原料庫存，開工率維持較高水平，矛盾尚未激化，而需求端，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存延續(xù)去庫，近期銅價(jià)重心再度上移，下游消費(fèi)仍表現(xiàn)有所受抑，但伴隨原料端預(yù)期受限，因此庫存繼續(xù)下降。宏觀環(huán)境仍不支撐消費(fèi)大幅反彈，下游消費(fèi)疲弱局面尚未明顯改善，庫存壓力不會(huì)被顯著激化。因此國內(nèi)供需現(xiàn)狀暫未明顯收緊。
總體來看，原料趨緊格局保持，但冶煉虧損未使得精煉銅的供給受限，整體供應(yīng)端矛盾未激化。主要跟隨宏觀環(huán)境驅(qū)動(dòng)，美元指數(shù)的回落仍驅(qū)動(dòng)銅價(jià)。國內(nèi)方面后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注政策刺激的經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況，國際主要關(guān)注美國本周的通脹數(shù)據(jù)和政策變化。
國內(nèi)2月制造業(yè)pmi重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，我國財(cái)政端政策持續(xù)加碼的長期敘事不變，維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展主基調(diào)不變。美ISM制造業(yè)PMI連續(xù)兩月站上枯榮線，工業(yè)需求仍有支撐。特朗普稱將對(duì)來自加拿大的所有鋼鐵和鋁產(chǎn)品增收額外的25%關(guān)稅，總關(guān)稅水平至50%，加拿大安大略省長稱暫停征輸美電力附加費(fèi)，白宮貿(mào)易顧問稱不會(huì)對(duì)加征收50%關(guān)稅，美對(duì)加關(guān)稅政策不斷反復(fù)，美國中西部鋁現(xiàn)貨升水大幅走高，美國實(shí)物市場(chǎng)鋁溢價(jià)創(chuàng)下超過每噸990美元的新紀(jì)錄。
供給端，國務(wù)院發(fā)文推進(jìn)有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，供給端長期受限，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)增量有限。因原料價(jià)格下行利潤走擴(kuò)，國內(nèi)四川地區(qū)電解鋁將逐步復(fù)產(chǎn)，前期因負(fù)反饋減產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)22.5萬噸。
需求端，春節(jié)后下游開工率環(huán)比回升，鋁錠+鋁棒社庫環(huán)比-1.2至118.9萬噸。光伏2024年新增裝機(jī)維持較高增速，考慮到光伏行業(yè)為應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩，由光伏協(xié)會(huì)牽頭自律減產(chǎn)，25年新增裝機(jī)增速中性預(yù)期可能會(huì)放緩。全國房地產(chǎn)首付比例最低降至15%，不再區(qū)分首套房和二套房，收儲(chǔ)或加速落地，存量房貸利率下調(diào)，樓市成交回暖，房地產(chǎn)需求企穩(wěn)。
原料端，出口簽單月內(nèi)已達(dá)10-15萬噸，非鋁需求開始補(bǔ)庫，期貨庫存大幅上行，海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下行，出口需求被抑制，非鋁需求占比小提振有限，現(xiàn)貨價(jià)格再次開始下行。據(jù)鋼聯(lián)，按周度高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，國內(nèi)氧化鋁供需仍是過剩，累庫趨勢(shì)不變，后續(xù)關(guān)注氧化鋁產(chǎn)能變動(dòng)情況。同時(shí)隨著進(jìn)口鋁土礦發(fā)運(yùn)增多，鋁土礦庫存環(huán)比上行，進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦價(jià)松動(dòng)，氧化鋁成本端有進(jìn)一步向下坍塌的風(fēng)險(xiǎn)。
整體來看，美對(duì)加關(guān)稅政策不斷反復(fù)，美國中西部鋁現(xiàn)貨升水大幅走高，鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，逢低做多思路為主。海外氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下行，出口需求被抑制，非鋁需求占比小提振有限，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌。隨著供需轉(zhuǎn)過剩，氧化鋁回歸成本定價(jià)，后續(xù)關(guān)注的點(diǎn)在于成本有多少下行空間，對(duì)應(yīng)盤面就還有多少下跌空間，總體下行趨勢(shì)不變，逢高做空。
1.【特朗普：將對(duì)來自加拿大的所有鋼鐵和鋁產(chǎn)品增收額外的25%關(guān)稅，總關(guān)稅水平至50%】特朗普在社交媒體Truth上表示，根據(jù)加拿大安大略省對(duì)進(jìn)入美國的“電力”征收25%的關(guān)稅，我已指示我的商務(wù)部長對(duì)從加拿大進(jìn)入美國的所有鋼鐵和鋁征收額外的25%關(guān)稅，使關(guān)稅水平至50%，這將于明天早上，即3月12日生效。此外，我將很快宣布受威脅地區(qū)進(jìn)入全國電力緊急狀態(tài)。這將使美國能夠迅速采取必須采取的措施，減輕來自加拿大的濫用威脅。如果加拿大不同樣取消其他令人震驚的長期關(guān)稅，我將在4月2日大幅提高進(jìn)入美國的汽車關(guān)稅，這將從根本上永久關(guān)閉加拿大的汽車制造業(yè)。（金十?dāng)?shù)據(jù)）
2.【日媒：日本未能獲得美方關(guān)稅豁免承諾】據(jù)日本共同社報(bào)道，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣武藤容治在華盛頓與美國商務(wù)部長羅斯舉行了會(huì)談，試圖讓日本免受特朗普政府?dāng)M對(duì)包括汽車和鋼鐵在內(nèi)的進(jìn)口商品加征的關(guān)稅的影響。然而，武藤容治表示，雙方?jīng)]有就豁免問題進(jìn)行討論，而且在談判中他未能獲得美方的任何承諾。這意味著日本很可能被納入定于3月12日生效的美國鋼鐵和鋁關(guān)稅加征范圍。武藤容治強(qiáng)調(diào)了日本企業(yè)對(duì)美國投資和就業(yè)所做出的貢獻(xiàn)，并確認(rèn)兩國政府今后將保持密切磋商。雙方的討論還涉及了日美之間的能源合作，包括阿拉斯加的液化天然氣開發(fā)項(xiàng)目。(金十?dāng)?shù)據(jù)）
3.【IAI：1月全球氧化鋁環(huán)比下降至1283萬噸】外媒3月10日消息，國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月全球氧化鋁產(chǎn)量（包括化學(xué)級(jí)氧化鋁）較上月略有下降至1283萬噸，2024年12月產(chǎn)量為1285.2萬噸，與去年同期的1207.1萬噸比增6.29%。其中，冶金級(jí)產(chǎn)量為1211.1萬噸，上個(gè)月為1211.6萬噸，與去年同期的1137.9萬噸比增6.43%；化學(xué)級(jí)產(chǎn)量環(huán)比降2.31%，從73.6萬噸降至71.9萬噸，與去年同期的69.2萬噸比增3.9%。1月全球日均冶金級(jí)產(chǎn)量為39.07萬噸，上個(gè)月為39.08萬噸，去年同期產(chǎn)量為36.71萬噸，同比增6.43%。（上海金屬網(wǎng)編譯）
4.【美國白宮貿(mào)易顧問：12日不會(huì)對(duì)加拿大鋼鋁產(chǎn)品征收50%關(guān)稅】當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，美國白宮貿(mào)易顧問納瓦羅表示，12日不會(huì)對(duì)加拿大鋼鋁產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅。當(dāng)天早些時(shí)候，加拿大安大略省省長福特表示，將對(duì)輸美電力征收附加費(fèi)。隨后，美國總統(tǒng)特朗普下令指示商務(wù)部長對(duì)加拿大出口至美國的所有鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收額外的25%關(guān)稅，令其總稅率提升至50%，并將于3月12日生效。加拿大安大略省省長福特后來表示，在與美國商務(wù)部長盧特尼克交談后，他將暫停征收輸美電力附加費(fèi)。（央視新聞）
國內(nèi)2月制造業(yè)pmi重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，我國財(cái)政端政策持續(xù)加碼的長期敘事不變，維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展主基調(diào)不變。美ISM制造業(yè)PMI連續(xù)兩月站上枯榮線，工業(yè)需求仍有支撐。特朗普稱將對(duì)來自加拿大的所有鋼鐵和鋁產(chǎn)品增收額外的25%關(guān)稅，總關(guān)稅水平至50%，加拿大安大略省長稱暫停征輸美電力附加費(fèi)，白宮貿(mào)易顧問稱不會(huì)對(duì)加征收50%關(guān)稅，美對(duì)加關(guān)稅政策不斷反復(fù)，有色海外市場(chǎng)走強(qiáng)。
供給端，節(jié)后鋅精礦TC延續(xù)上行，環(huán)比+100至3150元，冶煉廠鋅精礦庫存已補(bǔ)至同期中位水平以上，挺TC意愿強(qiáng)，冶煉虧損環(huán)比繼續(xù)收窄，供給有增量預(yù)期。3月國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有上行預(yù)期。
需求端，2024年萬億級(jí)特別國債蓄勢(shì)待發(fā)，電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模超5000億元，特高壓工程仍是重中之重，基建有望拉動(dòng)鋅需求。全國房地產(chǎn)首付比例最低降至15%，不再區(qū)分首套房和二套房，收儲(chǔ)或加速落地，存量房貸利率下調(diào)，樓市成交回暖，房地產(chǎn)需求企穩(wěn)，國內(nèi)庫存環(huán)比+0.2至11.4萬噸，社庫同期低位小幅上行，對(duì)鋅價(jià)支撐仍存。
總體來說，國內(nèi)兩會(huì)政策預(yù)期暫告段落，又進(jìn)入現(xiàn)實(shí)的驗(yàn)證，美對(duì)加關(guān)稅政策反復(fù)，有色整體走強(qiáng)。精礦TC大幅上行，國內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，國內(nèi)社庫仍處同期低位，對(duì)鋅價(jià)仍存支撐，短期觀望，關(guān)注高空的趨勢(shì)機(jī)會(huì)。
1.【安泰科：2025年2月國內(nèi)精鋅生產(chǎn)情況通報(bào)】本月起，安泰科月度鋅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)53家，統(tǒng)計(jì)樣本涉及運(yùn)行產(chǎn)能707萬噸/年，產(chǎn)能較2024年增加8萬噸。增量主要來自陜西鋅業(yè)公司8萬噸鋅基合金項(xiàng)目投產(chǎn)。2025年2月樣本企業(yè)鋅及鋅合金產(chǎn)量為46.1萬噸，同比下降6.5%，環(huán)比下降2.3萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比增加5.4%；1-2月樣本企業(yè)鋅及鋅合金累計(jì)產(chǎn)量為94.4萬噸，同比下降5.2%。修正后的2024年1月份樣本總產(chǎn)量為48.4萬噸，同比下降4.5%。2月，原料供應(yīng)充裕，多數(shù)地區(qū)冶煉廠保持正常生產(chǎn)，僅有湖南、云南和四川地區(qū)個(gè)別冶煉廠開啟常規(guī)檢修。但由于生產(chǎn)天數(shù)減少，精鋅產(chǎn)量呈環(huán)比下降。（安泰科）
2.【泰克資源牽頭重組籌資，旨在重啟Bunker Hill鋅鉛礦】外媒3月10日消息，Bunker Hill Mining3月6日宣布了一項(xiàng)由泰克資源公司（Teck）牽頭的資本重組計(jì)劃，旨在為重啟位于愛達(dá)荷州銀谷地區(qū)的Bunker Hill礦籌集資金。該交易旨在使該項(xiàng)目在2025年下半年投入試運(yùn)行，并在2026年上半年全面投產(chǎn)。預(yù)計(jì)此次融資將提供足夠的營運(yùn)資金，以完成目前已完成65%的礦山建設(shè)。泰克資源的投資鞏固了一項(xiàng)涵蓋礦山運(yùn)營期的鋅精礦和鉛 / 銀精礦供應(yīng)協(xié)議，這些精礦將在泰克位于不列顛哥倫比亞省的Trail冶煉廠加工。（上海金屬網(wǎng)編譯）
昨日滬鎳主力合約收盤價(jià)132990元/噸，漲幅0.90%。夜盤主力合約收盤價(jià)132240元/噸，漲幅0.29%。金川鎳升貼水-50至1300元/噸，進(jìn)口鎳升貼水-50至-150元/噸，鎳豆升貼水維持-450元/噸；倫鎳升貼水+4.29至-216.33美元/噸。
供應(yīng)端，印尼政策近期充滿不確定性，印尼政府或通過向礦企加稅的方式轉(zhuǎn)移目前面臨財(cái)政壓力，雖暫時(shí)對(duì)供應(yīng)的影響有限，但風(fēng)險(xiǎn)在上升，成本或走強(qiáng)。加工端國內(nèi)精煉鎳開工維持高位，全國精煉鎳月產(chǎn)量同比上升15%，一級(jí)鎳供應(yīng)壓力上升。
需求端，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量2月環(huán)比持平，同比上升15%，3月排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比回升14%，同比上升8%，鎳鐵端需求穩(wěn)定增長。隨著鈷價(jià)的上漲，三元電池行業(yè)或進(jìn)一步提高高鎳正極占比，但三元電池自身份額面臨下降風(fēng)險(xiǎn)。
后市來看，原料端，受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)政策不確定性的影響印尼供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升，鎳成本之后或因稅率上漲而升高。一二級(jí)鎳現(xiàn)貨整體供需過剩壓力較大，精煉鎳海內(nèi)外庫存維持高位。中長期來看全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈供需過剩的格局維持，仍處于有過剩產(chǎn)能待出清的階段。近期印尼方面的風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)印尼鎳資源成本抬升甚至后續(xù)釋放不及預(yù)期的擔(dān)憂，若后續(xù)印尼供應(yīng)會(huì)因此減少，鎳價(jià)走勢(shì)仍會(huì)相對(duì)偏強(qiáng)。后續(xù)關(guān)注印尼局勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策具體落地情況，以及宏觀環(huán)境走向。
1、【印尼礦商敦促政府重新考慮上調(diào)礦產(chǎn)資源使用費(fèi)計(jì)劃】3月11日（周二），印尼礦業(yè)協(xié)會(huì)敦促政府重新考慮提高礦業(yè)產(chǎn)品礦產(chǎn)資源使用費(fèi)的計(jì)劃，目前礦企在應(yīng)對(duì)運(yùn)營成本上升和現(xiàn)金流緊張等問題上已經(jīng)處境艱難。印尼正考慮提高礦業(yè)公司開采煤炭、鎳、銅、黃金和錫等大宗商品的礦產(chǎn)資源使用費(fèi)，有關(guān)部門表示，這一提議旨在改進(jìn)行業(yè)治理。印尼礦業(yè)協(xié)會(huì)的執(zhí)行董事Hendra Sinadia表示：“提高礦產(chǎn)資源使用費(fèi)將增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，并可能影響生產(chǎn)和投資計(jì)劃。”他表示：“我們要求政府重新考慮提高資源使用費(fèi)的計(jì)劃，特別是考慮到近年來采礦業(yè)的國家收入已經(jīng)超過了目標(biāo)?！保ㄎ娜A財(cái)經(jīng)編譯）
2、【偉明環(huán)保：印尼嘉曼高冰鎳項(xiàng)目首條生產(chǎn)線已進(jìn)入試生產(chǎn)】近日偉明環(huán)保在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者時(shí)表示，近年來，隨著鎳開采和治煉技術(shù)的發(fā)展進(jìn)步，成本降低，持續(xù)推進(jìn)鎳金屬在各行業(yè)的應(yīng)用，鎳需求量不斷增長。印尼嘉曼高冰鎳項(xiàng)目首條生產(chǎn)線已進(jìn)入試生產(chǎn)，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。該項(xiàng)目爭取盡快實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)4萬金噸產(chǎn)線全部投運(yùn)，滿足市場(chǎng)需求。嘉曼項(xiàng)目目前處于產(chǎn)能提升過程中，綜合成本不斷下降。（同花順財(cái)經(jīng)）
3、【中偉股份：目前公司在印尼的工廠未受到自然災(zāi)害影響，生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)有序】近日有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)想中偉股份提問：最近印尼暴雨襲擊，雅加達(dá)等地遭洪水和山體滑坡，對(duì)貴公司的在印尼的工廠有影響。中偉股份3月8日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，印尼地處赤道附近，有明顯干濕季，各地區(qū)雨季時(shí)間和降雨量并不完全一樣。為落實(shí)當(dāng)?shù)刂鞴懿块T及公司內(nèi)部管理要求，公司制定了相關(guān)應(yīng)急處理方案，且投保財(cái)產(chǎn)等相關(guān)保險(xiǎn)。目前公司在印尼的工廠未受到自然災(zāi)害影響，生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)有序。（同花順財(cái)經(jīng)）
昨日不銹鋼主力合約收盤價(jià)13510元/噸，漲幅0.48%。夜盤不銹鋼主力合約收盤價(jià)13490元/噸，漲幅0.15%。無錫現(xiàn)貨基差升水-10至40元/噸；主力合約持倉-1101至166308手；倉單+17313至178654手。
原料端，昨日高鎳生鐵指數(shù)+0.82至1001.85元/鎳點(diǎn)，鎳鐵價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。印尼礦價(jià)堅(jiān)挺，此外當(dāng)?shù)劓囪F供應(yīng)擾動(dòng)頻發(fā)，原料端鎳鐵價(jià)格不斷回升，不銹鋼成本支撐偏強(qiáng)。
供應(yīng)端，2月國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量301萬噸，環(huán)比持平，同比上升15%，2月產(chǎn)量如預(yù)計(jì)回升，3月排產(chǎn)344萬噸，不銹鋼供應(yīng)壓力不減。
需求端，近日不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲，市場(chǎng)交投氛圍活躍。下游目前國內(nèi)仍處于政策觀望期，海外則因美國衰退預(yù)期走強(qiáng)而需求預(yù)期偏差。
庫存端，全國主流市場(chǎng)不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存112.3萬噸，周環(huán)比下降0.40%。以200系、400系資源消化為主。本周市場(chǎng)到貨正常，周內(nèi)鋼廠盤價(jià)上調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，刺激下游階段性按需采買，資源消化速度稍加快。
整體而言，由于印尼供應(yīng)端擾動(dòng)頻發(fā)，鎳鐵價(jià)格仍延續(xù)上漲趨勢(shì)，不銹鋼成本支撐較強(qiáng)。供需層面，2月不銹鋼產(chǎn)量迅速回升，產(chǎn)能不斷釋放下，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)量仍不斷提升。需求端國內(nèi)需求整體穩(wěn)定，短期需求有所起色。當(dāng)前不銹鋼供給充足，需求預(yù)期偏弱，供需仍偏寬松，倉單數(shù)量迅速上升，但原料端鎳鐵價(jià)格不斷回升，成本支撐持續(xù)走強(qiáng)。近日市場(chǎng)氛圍活躍后，不銹鋼價(jià)格有所反彈，當(dāng)前價(jià)格反彈至壓力位后偏穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)若原料供應(yīng)端擾動(dòng)加劇，不銹鋼或在成本支撐下延續(xù)反彈趨勢(shì)。
1、【中國臺(tái)灣省1月不銹鋼進(jìn)出口量下滑】 3月11日?qǐng)?bào)道，據(jù)中國臺(tái)灣省海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月臺(tái)灣省內(nèi)不銹鋼進(jìn)出口量同步下滑。其中進(jìn)口量約為9.09萬噸，連續(xù)兩個(gè)月下降，環(huán)比減少3.7%；出口量降至約7.67萬噸，環(huán)比降幅達(dá)24.2%，為去年以來的第二低水平。價(jià)格方面，1月進(jìn)口價(jià)格環(huán)比下跌7%；出口價(jià)格則逆勢(shì)上漲7.5%，創(chuàng)下去年1月以來的最高水平。（51bxg）
昨日碳酸鋰主力合約收盤價(jià)75960元/噸，漲幅-0.18%，加權(quán)指數(shù)收盤價(jià)76205元/噸，漲幅-0.22%；交易所倉單數(shù)量-546至38022噸；主力合約持倉量-140至256599手；電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持75350元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持73550元/噸；港口鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持875美元/噸。
供應(yīng)端，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，供應(yīng)壓力維持高位。中長期來看，各地鋰資源項(xiàng)目的不斷開發(fā)與投產(chǎn)，美烏礦產(chǎn)協(xié)議落地后，烏克蘭鋰礦開發(fā)進(jìn)程預(yù)計(jì)會(huì)加速推進(jìn)，海內(nèi)外鋰資源產(chǎn)能擴(kuò)張的進(jìn)程延續(xù)。
需求端，2月鋰電產(chǎn)量因假期環(huán)比下滑7%，同比翻倍，3月排產(chǎn)環(huán)比上升14%，同比上升46%。1月儲(chǔ)能端系統(tǒng)招標(biāo)量同比上升超100%，我國頭部電池廠產(chǎn)量合計(jì)增長超60%，需求整體來看仍維持較高增速增長預(yù)期。
庫存端，碳酸鋰周度庫存達(dá)11.9萬噸，環(huán)比上升0.4萬噸，漲幅3.4%。倉單數(shù)量下降至3.80萬手，短期供需過剩的局面在現(xiàn)貨庫存端充分體現(xiàn)，倉單壓力近期有所緩解。
綜合來看，短期國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應(yīng)量不斷創(chuàng)新高，國內(nèi)庫存持續(xù)累積，供需仍偏寬松。中長期來看，海內(nèi)外鋰資源項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)程不斷推進(jìn)，碳酸鋰供應(yīng)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢(shì)中，下游鋰電動(dòng)力端與儲(chǔ)能端需求預(yù)計(jì)持續(xù)增長，碳酸鋰供需兩旺，供需寬松格局延續(xù)。由于新投產(chǎn)項(xiàng)目成本較低，以及原先項(xiàng)目的降本增效，碳酸鋰平均生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格會(huì)隨之逐步下移。后續(xù)關(guān)注碳酸鋰供需匹配的進(jìn)程情況，以及海外新能源政策方向。
1、【美國支持的礦業(yè)公司尋求開發(fā)烏克蘭鋰礦 或成為美烏礦產(chǎn)協(xié)議后首批項(xiàng)目】美國支持的礦業(yè)公司TechMet希望在烏克蘭開發(fā)一個(gè)大型鋰礦項(xiàng)目，或?qū)⒊蔀榧磳⑶枚ǖ拿罏醯V產(chǎn)協(xié)議建設(shè)的首批項(xiàng)目之一。美烏雙方正在努力爭取在未來幾天內(nèi)簽署一份礦產(chǎn)協(xié)議，美國代表本周將在沙特就結(jié)束俄烏沖突舉行會(huì)談。TechMet首席執(zhí)行官Brian Menell表示，烏克蘭中部多布拉項(xiàng)目（Dobra）的鋰資源“十分巨大”，公司自2023年以來一直在考察該礦區(qū)。美國政府是該項(xiàng)目股東之一。(金十?dāng)?shù)據(jù)）
2、【龍?bào)纯萍迹耗壳肮疽延袊鴥?nèi)和印尼共6個(gè)生產(chǎn)基地，總建成產(chǎn)能約27萬噸】龍?bào)纯萍冀谠陔姵夭牧项I(lǐng)域取得重要進(jìn)展。公司全資子公司三金鋰電主要生產(chǎn)固態(tài)電池的前驅(qū)體材料，目前高鎳前驅(qū)體和富鋰錳基前驅(qū)體正在與客戶展開驗(yàn)證，并與固態(tài)電池廠商及頭部高校展開合作。此外，公司近期獲得了BlueOval的5年長期訂單，并與LGES修訂合同，將訂單量提升至5年26萬噸。公司現(xiàn)有國內(nèi)和印尼共6個(gè)數(shù)字化生產(chǎn)基地，總建成產(chǎn)能約27萬噸。（證券時(shí)報(bào)）
3、【保時(shí)捷收購德國瓦爾塔高性能電池業(yè)務(wù)】3月11日，保時(shí)捷全球宣布，于2025年3月1日正式收購德國瓦爾塔股份公司集團(tuán)（VARTA AG-Group）旗下的V4Drive股份有限公司，并更名為V4Smart。雙方將推動(dòng)V4Smart品牌高性能電池的生產(chǎn)。V4Smart電池是高性能混合動(dòng)力系統(tǒng)T-Hybrid的關(guān)鍵部件。保時(shí)捷設(shè)備制造有限公司已開始大力協(xié)助埃爾旺根工廠量產(chǎn)將用于新款911 GTS車型的電池。位于諾德林根的新工廠也將于4月啟動(dòng)生產(chǎn)，至今年年底，兩個(gè)工廠員工數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到375人。（保時(shí)捷）
在這個(gè)研究平臺(tái)上，我們鼓勵(lì)跨商品、跨資產(chǎn)、跨領(lǐng)域的交叉研究，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和高科技結(jié)合，致廣大而盡精微，用買方的態(tài)度去分析問題，真理至上，關(guān)注細(xì)節(jié)，策略導(dǎo)向。
中國擁有全世界最全面的工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈上下游完整，各類原材料和副產(chǎn)品把產(chǎn)業(yè)鏈連接成復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。扎根于中國，我們有著產(chǎn)業(yè)研究最肥沃的土壤；深度研究中國也一定可以建立投資全球的優(yōu)勢(shì)。
中國的期貨市場(chǎng)正趨于專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化，我們堅(jiān)信這樣求真的研究也必將給投資者帶來有效的服務(wù)和真正的價(jià)值。
第一是要提高研究效率：要提高快速學(xué)習(xí)、快速反應(yīng)的能力。我們這份職業(yè)的目的是研究最重要的矛盾點(diǎn)，把握行情，不是做某個(gè)商品的百科全書。所以要有針對(duì)當(dāng)前矛盾，迅速搜集相關(guān)信息，并形成有依據(jù)的見解。通過國內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)資料，各方數(shù)據(jù)庫，新聞媒體，電話產(chǎn)業(yè)人士，遍讀行業(yè)報(bào)告等方式，用一切可能的手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。研究員只有具備這樣的快速研究能力，才能讓一絲絲的靈感不被錯(cuò)過，撥開云天見月明，形成有洞察力的見解。
第二是要提升魄力格局：利用產(chǎn)業(yè)周期的思維，把眼光放長放遠(yuǎn)，對(duì)于行情要有想象力，也要有判斷大行情的魄力和格局。把未來20%以上的價(jià)格波動(dòng)作為自己的研究目標(biāo)，而不能僅盯著短期的一個(gè)開工率或庫存來做短期行情。決定商品大方向的就是產(chǎn)業(yè)周期，不能解決的矛盾點(diǎn)可能會(huì)產(chǎn)生極端行情，研究員應(yīng)該把產(chǎn)業(yè)周期和關(guān)鍵矛盾點(diǎn)作為價(jià)格判斷的發(fā)力點(diǎn)。大格局出來后，去跟蹤每個(gè)階段的利潤、庫存、開工等短期指標(biāo)，看是否和大格局印證從而做出后續(xù)的思考和微調(diào)。長周期和短期矛盾共振行情會(huì)大而流暢。
第三是要樹立求真精神：以求真的態(tài)度去研究和交易。不要怕與眾不同，不要怕標(biāo)新立異，要有獨(dú)立思考的精神。創(chuàng)造價(jià)值的過程一定不是尋找同行認(rèn)同的過程，而是被市場(chǎng)認(rèn)同的過程。
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