簡(jiǎn)體中文
經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，鑄造鋁合金期貨、鑄造鋁合金期權(quán)分別在6月10日9時(shí)、21時(shí)先后在上海期貨交易所掛牌交易。
6月10日，鋁合金期貨正式上市交易首日，各月合約均高開，開盤漲幅超過3%，其中，主力合約AD2511盤中漲幅一度超過5%。截至6月10日收盤，主力合約AD2511收于19190元/噸，上漲4.49%，持倉(cāng)9723手。6月11日，鑄造鋁合金期貨主力合約AD2511收盤價(jià)為19400元/噸，漲幅0.91%，結(jié)算價(jià)為19355元/噸。
國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)在6月10日向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至6月5日，鋁合金平均成本為20086元/噸，利潤(rùn)為-486元/噸，不同地區(qū)成本有所差異，其中最低成本約19600元/噸，相較于成本而言，鋁合金期貨基準(zhǔn)價(jià)定價(jià)有所偏低，因而在價(jià)差糾偏的驅(qū)動(dòng)下，出現(xiàn)一定多頭的安全邊際，今日開盤后的走勢(shì)也在一定程度上驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
我國(guó)是全球最大的鑄造鋁合金生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年，我國(guó)鑄造鋁合金產(chǎn)能約為1300萬噸，產(chǎn)量約為620萬噸；表觀消費(fèi)量約為673萬噸。
據(jù)了解，鑄造鋁合金具有低密度、高強(qiáng)度、良好的抗蝕性和優(yōu)異的鑄造工藝性等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于汽車、摩托車、機(jī)械設(shè)備、通信設(shè)備、電子電器、五金燈具等領(lǐng)域。
鑄造鋁合金是以廢鋁為主要原料，與銅、硅等熔煉后，通過鑄造工藝生成毛坯或零件的鋁合金。需要注意的是，鑄造鋁合金是廢鋁循環(huán)利用的主要途徑，節(jié)能減排效果顯著，是全球鋁工業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的重要產(chǎn)品，屬于我國(guó)正大力推動(dòng)發(fā)展的資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)、再制造產(chǎn)業(yè)。
據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，上市鑄造鋁合金期貨及期權(quán)主要是基于以下三點(diǎn)考慮：一是服務(wù)國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略，服務(wù)我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展；二是發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國(guó)價(jià)格”影響力；三是完善實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助力鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
其中，在提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國(guó)價(jià)格”影響力方面，上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人提到，我國(guó)是世界鋁工業(yè)大國(guó)，已建成“鋁土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工—鋁應(yīng)用—再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。上市鑄造鋁合金期貨及期權(quán)，有助于形成規(guī)范、透明、高效的鑄造鋁合金定價(jià)機(jī)制，及時(shí)、客觀地反映鑄造鋁合金市場(chǎng)供求和預(yù)期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國(guó)價(jià)格”影響力。
6月10日，鋁合金期貨正式登陸上期所。國(guó)信期貨指出，作為國(guó)內(nèi)首個(gè)再生金屬衍生品，鑄造鋁合金期貨的上市標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)“雙碳”目標(biāo)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)邁出關(guān)鍵一步。
不過，鑄造鋁合金首日基準(zhǔn)價(jià)18365元/噸的設(shè)定，有所偏低。在國(guó)信期貨看來，首日掛牌基準(zhǔn)價(jià)定為18365元/噸，較當(dāng)前2萬/噸現(xiàn)貨價(jià)形成近1600元/噸的深度貼水，這一期現(xiàn)貨巨大價(jià)差，為鋁合金期貨首日交易者提供了明確的套利邏輯與做多窗口。
Wind數(shù)據(jù)顯示，鋁合金期貨正式上市交易首日，主力合約AD2511盤中漲幅一度超過5%。截至6月10日收盤，主力合約AD2511收于19190元/噸，上漲4.49%，持倉(cāng)9723手。
國(guó)信期貨進(jìn)一步指出，鑄造鋁合金期貨合約上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)的定價(jià)偏差是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈矛盾與預(yù)期博弈的縮影。從基本面看，鋁合金當(dāng)前正面臨虧損壓力、成本支撐及需求走弱的預(yù)期。
其中，在原料端，廢鋁市場(chǎng)流通量收縮疊加電解鋁價(jià)格高位震蕩，導(dǎo)致鑄造鋁合金現(xiàn)貨ADC12生產(chǎn)成本持續(xù)倒掛。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，鋁合金生產(chǎn)成本達(dá)20086元/噸，行業(yè)虧損486元/噸，產(chǎn)能開工率僅52.01%。然而，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)20000元/噸的均價(jià)已跌破成本線，折射出淡季需求疲軟下企業(yè)“以價(jià)換量”的無奈。值得注意的是，盡管汽車行業(yè)“內(nèi)卷”加劇導(dǎo)致壓鑄廠壓價(jià)采購(gòu)，但廢鋁資源稀缺性仍為鑄造鋁合金現(xiàn)貨ADC12提供成本支撐，價(jià)格下行空間有限。
而針對(duì)后續(xù)鑄造鋁合金期貨的價(jià)格走勢(shì)，顧馮達(dá)提到，“考慮到目前的主力合約AD2511距離進(jìn)入交割月仍有較長(zhǎng)時(shí)間，期間將經(jīng)歷消費(fèi)端的淡、旺季轉(zhuǎn)換，原料廢鋁價(jià)格也將受到供求變化及鋁價(jià)變動(dòng)的影響，因而AD2511合約價(jià)格存在較大博弈空間。鑒于未來1—2個(gè)月內(nèi)淡季特征明顯，成本對(duì)于鋁合金價(jià)格的支撐預(yù)計(jì)更為顯著。整體而言，鋁合金上市后的短期內(nèi)價(jià)格存在沖高動(dòng)能，上方壓力位看向19500元/噸附近，供需雙弱下，中期而言預(yù)計(jì)將逐漸進(jìn)入震蕩期?！?
顧馮達(dá)還指出，我國(guó)再生鋁合金企業(yè)分布以政策導(dǎo)向，原料導(dǎo)向和市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)橹?，目前?guó)內(nèi)再生鋁企業(yè)主要為再生鑄造鋁合金企業(yè)，前十再生鋁企業(yè)占國(guó)內(nèi)再生鋁總產(chǎn)能約46%，產(chǎn)能相對(duì)集中，呈現(xiàn)集團(tuán)化的發(fā)展特征。新建再生鋁工廠產(chǎn)能一般在10萬噸。對(duì)于再生鋁企業(yè)來說，往往采用現(xiàn)貨采購(gòu)原材料廢鋁，而將鋁合金錠交付于下游客戶則存在賬期，因而面臨著兩頭受擠壓的“窘境”：上游原材料供應(yīng)商的價(jià)格壓力，以及下游壓鑄企業(yè)、整車廠價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下壓低成本的壓力，很多再生鋁企業(yè)會(huì)受到較大的資金壓力和客戶違約的風(fēng)險(xiǎn)。
“作為首個(gè)再生金屬期貨品種，鑄造鋁合金期貨的上市，契合‘雙碳’政策，將是期貨市場(chǎng)更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要一環(huán)，也將有助于解決此前依賴電解鋁期貨定價(jià)的偏差問題，填補(bǔ)鋁合金定價(jià)的空白，為企業(yè)提供更為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具?！鳖欛T達(dá)說。
